可编辑文档：峰岹科技-市场前景及投资研究报告：BLDC电机，芯片明珠，终端国产驱动成长.pptx

证券研究报告半导体2024年08月23日峰岹科技(688279.SH)公司报告：BLDC电机驱控芯片明珠，终端渗透+驱动成长评级：买入(首次覆盖)

最近一年走势市场数据2024/08/23102.58当前价格（元）52周价格区间（元）总市值（百万）流通市值（百万）总股本（万股）流通股本（万股）日均成交额（百万）近一月换手（%）21%11%1%峰岹科技沪深30072.60-132.889,474.645,729.949,236.345,585.8263.48-9%-18%16.4638-28%2023/08/092023/12/092024/04/092024/08/09相对沪深300表现表现1M3M12M4.0%峰岹科技-2.9%-3.7%-9.7%-9.0%沪深300-10.4%2

核心提要u基本面梳理：高性能电机驱控芯片提供商，多场景渗透增长动能充盈。公司2010年成立以来，专注电机驱动控制专用芯片设计，向应用端延伸，发展成系统级服务提供商：1）产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，提供专用性的芯片产品、相适配的架构算法以及电机结构设计方案。凭借技术性能优势，已实现产品多元场景广泛应用，在BLDC电机领域拥有较高的品牌知名度、市场认可度和行业地位；2）财务状况健康，业绩稳健提升，高性能产品构筑高盈利水平；3）股权结构相对稳定，重视技术，股权激励共享成长。u大容量下国产自主持续渗透，新兴应用打开成长空间：整体看，节能高效大势所趋，BLDC驱控芯片市场稳健增长，终端应用持续拓展，同时下游高要求下产品不断迭代，高性能芯片迎来重要发展机遇。分场景看：1）当下主要应用领域包括小家电、白电、运动出行及电动工具等，未来仍将持续受益于渗透率提升、产品更新需求以及进程；2）新兴发展应用领域的增长潜力大，包括汽车电子、人形机器人等，电动化+智能化趋势下，将成为电机驱动芯片的长期增长极。u公司核心看点：技术为基，广阔市场容量下迎接渗透率提升++新兴终端机遇。基于以下三点逻辑，我们看好公司未来发展：1）公司在BLDC电机驱动控制领域具备技术积淀，拥有芯片技术、电机驱动架构、电机技术三重核心优势；2）BLDC渗透率提升+趋势下，在家电、电动工具等传统应用领域实现存量市场占有率的持续提升；3）拓展工业、服务机器人、汽车电子等新兴应用领域，将为公司中长期发展注入新动能。u投资建议：基于以上公司核心看点，我们看好公司未来发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为5.8/7.3/9.1亿元，归母净利润2.4/2.9/3.6亿元，对应2024-2026年PE为39.3/32.6/26.0X，首次覆盖，给予峰岹科技“买入”评级。u风险提示：下游BLDC电机需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；电机控制专用芯片技术路线的风险；供应商集中的风险；研发不及预期。3

预测指标2023A4112024E5832025E7332026E907营业收入（百万元）增长率(%)归母净利润（百万元）增长率(%)摊薄每股收益（元）ROE(%)27422624175241290364233820251.8972.6193.14103.9412P/E66.734.8728.3290.7939.293.7016.2446.5032.643.4112.9337.8726.033.1010.4429.53P/BP/SEV/EBITDA资料：Wind资讯、国海证券研究所4

目录一、公司基本面：高性能电机驱控芯片提供商，多场景渗透增长动能充盈二、行业趋势：大容量下国产自主持续渗透，新兴应用打开成长空间三、技术为基，渗透丰富终端，多重竞争力支撑长期发展四、投资建议及风险提示5

目录一、公司基本面：高性能电机驱控芯片提供商，多场景渗透增长动能充盈1.1公司简介：专注BLDC电机驱控芯片设计，发展成系统级服务提供商1.2产品涵盖电机驱控全部关键芯片，持续拓展场景、提升行业地位1.3财务分析：业绩稳健提升，高性能产品构筑高盈利水平1.4股权结构相对稳定，重视技术，股权激励共享成长6

1.1公司简介：专注BLDC电机驱控芯片设计，发展成系统级服务提供商p专注电机驱动控制专用芯片设计，向应用端延伸，发展成系统级服务提供商。公司成立于2010年，专注于高性能BLDC电机驱动控制芯片的研发、设计与销售，产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、电机专用功率器件MOSFET等。以芯片设计为立足点向应用端延伸，公司已发展成为系统级服务提供商，提供专用性的芯片产品、相适配的架构算法以及电机结构设计方案，实现电机控制系统多样性的控制需求及电机整体性能的提升与优化。图：峰岹科技历史沿革，正逐步成为全球有影响力的、重要的电机驱动和控制