医药生物行业精神类药物深度报告：赛道再掀热潮，新机制带来破局.pptx

证券研究报告赛道再掀热潮，新机制带来破局——精神类药物深度报告证券分析师：张静含A0230522080004研究支持：陈田甜A02305240800132024.9.25

主要内容精神障碍是全球重大的公共卫生问题精神分裂症：即将迎来首款新机制产品抑郁症：研发转向谷氨酸能递质重点公司估值表及风险提示3

证券研究报告3.01亿人2.8亿人2400万人焦虑障碍抑郁障碍发育障碍（原发性）多动与注意缺陷障碍双相情感障碍品行障碍自闭症谱系障碍精神分裂症进食障碍其他41.1精神障碍类疾病负担重精神障碍是全球重大的公共卫生问题根据WHO发布的《世界精神卫生报告》，2019年全球共有9.7亿人患有精神障碍，患病率为13%，其中82%来自中等及低收入国家。其中，焦虑（患病率4%）和抑郁（患病率3.8%）是最常见的，全球分别有3.01亿人、2.8亿人，在新冠疫情影响下，焦虑和重度抑郁人数分别增加了28%和26%。精神分裂症（0.3%）有2400万人罹患，主要影响劳动年龄人口，按伤残调整生命年衡量，其疾病负担仅次于焦虑和抑郁。2019年柳叶刀杂志上发表的一项横断面调查显示，我国精神障碍（不含痴呆）终身患病率是16.6%，其中焦虑患病率最高，是7.6%，其次是以抑郁症（6.8%）为代表的心境障碍，与全球情况相同。精神分裂症患病率为0.6%。18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源：世界卫生组织（WHO），《柳叶刀》，申万宏源研究2019年全球精神障碍患病情况中国精神障碍患病情况

51.2精神障碍类疾病存在较大未满足临床需求卒中偏头痛阿尔茨海默病帕金森病癫痫抑郁症恐惧症强迫症冲动控制障碍精神分裂症临床表现诊断有有有有有有有有有有影像学诊断有无有有无无无无无无生物标记物无有有争议无无无无无无对症治疗方案有有有有有有有有有有修饰治疗方案有有争议无无无无无无无不良反应明显明显明显明显明显明显明显明显明显明显疗效情况良好/欠佳良好/欠佳欠佳良好/欠佳欠佳欠佳欠佳欠佳欠佳欠佳证券研究报告资料来源：博润阳光，申万宏源研究精神障碍疾病的治疗率和治愈率偏低全世界有很大部分精神障碍的患者没有得到治疗，WHO调研估计，全球只有29%患病人群接受过精神卫生治疗，而在高收入国家，治疗率达到70%，在低收入国家只有12%，差距巨大。精神障碍多数以临床表现作为诊断依据，缺乏特异性的影像学及生物标志物诊断方法。即使在接受治疗的人群中，也是通过临床表现明确靶症状后进行对症治疗，缺乏对因治疗。对症药物使用后短期内控制症状，随着人体耐药，部分患者甚至会发展为药物难治性精神障碍。精神障碍整体治愈率低，药物不良反应明显，导致患者用药依从性较差。中枢神经系统诊断、治疗上均存在未满足需求

证券研究报告1.3病因复杂，新药开发难度大注：SNRI（5-羟色胺和去甲肾上腺素再摄取抑制剂）；NaSSA（去甲肾上腺素能和5-羟色胺能抗抑郁剂）6；NDRI（去甲肾上腺素与多巴胺再摄取抑制剂）；NARI（去甲肾上腺素再摄取抑制剂）神经递质生物原胺类氨基酸类肽类其他类γ-氨基丁酸（GABA）/乙酰胆碱（ACh）/组胺/谷氨酸/甘氨酸等GABA：中枢抑制性神经递质，与抗焦虑和情绪稳定作用有关苯二氮卓类抗焦虑作用起效快，如劳拉西泮/阿普唑仑/氯硝西泮等；抗癫痫药治疗双相如卡马西平/丙戊酸钠Ach：与学习和记忆有关，如痴呆的胆碱能假说，如多奈哌齐现有治疗药物主要基于神经递质学说多巴胺（DA）/去甲肾上腺素（NE）/肾上腺素/5-羟色胺（5-HT）等DA：精神分裂症与DA功能系统关系密切，如“多巴胺亢进假说”第一代抗精神病药通过拮抗D2受体发挥作用，如氯丙嗪/奋乃静/舒必利等NE：与镇痛、情感障碍、摄食、觉醒相关，抑郁症领域有“NE假说”抑郁症治疗药物：SNRI如文拉法辛/度洛西汀，NaSSA如米氮平，NDRI如安非他酮，NARI如瑞波西汀5-HT：功能复杂，与镇痛、焦虑、睡眠、性活动、内分泌、感知觉、情感有关精神分裂症：非典型抗精神病药氯氮平拮抗5-HT2A受体情感障碍：SSRI如氟西汀/帕罗西汀/西酞普兰/舍曲林；SNRI/NaSSA/SARI等神经症：SNRIs、SSRIs和5-HT1A受体部分激动剂是广泛性焦虑一线用药；SSRI是强迫症一线药物阿片肽/P物质/神经加压素/生长抑素等核苷酸类/花生酸碱/σ受体/一氧化氮等资料来源：《精神障碍诊疗规范（2020年版）》，申万宏源研究

证券研究报告71.3病因复杂，新药开发难度大资料来源：世界卫生组织（WHO），《精神病学前沿》，申万宏源研究0%10%20%30%40%血液病代谢眼科感染内分泌其他胃肠道泌尿过敏自免所有适应症神经呼吸肿瘤心血管