通信行业2024年10月投资策略：先关注估值提升空间，后寻找盈利修复空间-241007-国信证券-14页.pdfVIP

通信行业2024年10月投资策略优于大市

先关注估值提升空间，后寻找盈利修复空间

核心观点行业研究·行业投资策略

9月行情回顾：9月沪深300指数全月上涨23.06%，通信（申万）指数全月通信

上涨27.84%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第11名，处于中等偏优于大市·维持

上水平。

证券分析师：马成龙

以申万通信行业（去除运营商）为样本看，当前行业动态PE水平回到2024021

machenglong@

年3月高点左右（35倍PE），但距离2023年6月高点（AI高潮）及2021S0980518100002

年底高点（结构牛市，创业板前高）还有约25%空间。而参考2018年底熊转市场走势

牛的涨幅，板块估值从最低点的29.1倍提升到2020年中的43.8倍，则当

前向上仍有30%的空间。

通信板块估值提升的催化剂主要来源有：1、市场整体估值提升；2、云计算

及AI加速发展；3、运营商进行新一轮资本开支。第一点在当前估值修复中

是主要推动力量。后续板块的看点，仍然落在AI产业方向中。

10月投资策略：先关注估值提升空间，后寻找盈利修复空间。我们认为在政

策不断推进资本市场可持续发展、经济持续复苏背景下，在投资标的选择上：

第一阶段关注估值提升空间，在资金及情绪面推动下，整体资产价格上涨，

其中可关注估值弹性更大的赛道及个股，主要有AI赛道，其中北美AI链的资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

估值反弹力度更强，当前位置相较于23年6月的高点，还有57%左右的空间，相关研究报告

推荐个股为中际旭创、英维克；非AI赛道中部分细分领域也有较大估值弹《通信行业2024年8月投资策略-坚守算力板块，关注卫星互联

性，不输于AI赛道，如工业互联网、电话会议、物联网；网板块》——2024-08-05

《国信通信·行业专题：液冷温控——智算中心的重要保障》—

第二阶段寻找盈利修复空间，配合着财政政策的逐步刺激，经济逐步好转，—2024-07-29

《通信行业周报2024年第30周-国内海风建设提速，马斯克建

企业盈利开始回升，后续盈利改善的赛道及个股有望延续涨势，主要有物联十万卡量级算力集群》——2024-07-29

《通信行业周报2024年第28周-业绩预告捷报频传，自动驾驶

网（移远通信、广和通）、北斗（华测导航）、工业互联网。概念火热》——2024-07-15

《通信行业周报2024年第27周-世界人工智能大会和世界移动

此外，增长看点在出口的个别头部公司，长期来看有望跑出自身的α，亦是通信大会相继召开》——2024-07-08

后续布局重点，主要有中天科技、威胜信息等。

10月推荐组合：中际旭创、英维克、移远通信、中天科技、威胜信息、华测

导航。

风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预

期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资昨收盘总市值EPSPE

代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E

300627华测导航优于大市35.461941.041.2934.127.5

300308