派林生物国资掌舵持续赋能，公司迎来发展新阶段-240929-华安证券.docx

+24.8%/16.3%/13.1%）；将实现归母净利润7.65/9.09/10.58亿元（同比+25.0%/18.8%/16.3%）。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

采浆量不及预期，行业竞争加剧，新品上市不及预期等风险因素。

重要财务指标 单位:百万元

主要财务指标 2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入 2329

2905

3379

3823

收入同比（%） -3.2%

24.8%

16.3%

13.1%

归属母公司净利润 612

765

909

1058

净利润同比（%） 4.3%

25.0%

18.8%

16.3%

毛利率（%） 51.5%

52.0%

52.5%

53.0%

ROE（%） 8.2%

9.3%

10.0%

10.4%

每股收益（元） 0.84

1.04

1.24

1.44

P/E 32.49

21.86

18.39

15.81

P/B 2.69

2.04

1.84

1.65

EV/EBITDA 23.92

15.14

12.55

10.47

资料来源：wind，华安证券研究所

敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/26 证券研究报告

正文目录

规模行业领先的老牌血制品企业 5

重组并购奠定公司行业领先地位 5

浆站产品种类丰富，发展潜力大 6

国企入主，公司或迎新一轮高速发展期 7

整体运营情况良好，持