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债券重回配置交易区间？ 3

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9月24日以来，债市经历大幅波动和调整，目前各类资产调整到什么位置，债券是否再次进入配置区间，政策力度与节奏、债市情绪以及赎回负反馈的影响怎么看，后市如何展望？本文聚焦于此。

债券重回配置交易区间？

9月24日以来，受央行货币政策“大礼包”、财政稳增长政策加码信号释放的影响，风险偏好得到明显提振，权益市场迎来大幅修复，而债市则在止盈情绪与反转交易之下呈现全线走弱。

图1：上证综指及沪深300指数（点） 图2：10Y国债收益率变动（BP，%）

上证合

变动（，）

资料来源：wind， 资料来源：wind，

经历大幅波动和调整后，当前债券是否已进入配置区间？

首先从9月30日来看，当天市场走出了股债双牛，10Y国债收益率由2.25%回落10BP至2.15%，或一定程度反映在当前宏观基本面环境、政策力度预期以及资金定价锚点来看，债市已经跌到具有性价比的区间，配置力量快速入场。

进一步，我们回顾今年以来债市的历次调整当中，各类债券资产的表现情况，对比来看目前债市调整到什么位置了？

今年3月以来，债市经历几波明显调整，从10Y国债收益率走势来看，主要有以