交通运输行业跟踪分析：交运顺周期买什么.docxVIP

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TOC\o1-1\h\z\u一、逆周期政策有望带动顺周期板块反转 5

二、航空：预期迎来拐点，期待周期上行 5

三、航运：内贸集装箱、干散货、油品运输均或受益 9

四、物流：大宗供应链、化工物流与快运均或受益 12

五、风险提示 15

图表索引

图1：复盘2000年以来板块的股价表现，航空业是典型大周期行业，受供需油汇四大周期性影响 6

图2：24年至今国内日均客运航班量同比19年+11% 7

图3：24年至今国际客运航班量恢复至19年同期8成 7

图4：国庆前6日全社会跨区域人员流动量较19年+22% 7

图5：国庆前6日民航旅客发送量较19年+22.5% 7

图6：2020-23年中国民航业飞机增速仅为9.4% 8

图7：24年波音和空客两大主机厂产能预计较19年前顶点仍有距离 8

图8：24年9月以来布油均价回落至80美元/桶下方 8

图9：24年8月中旬以来人民币对美元保持升值态势 8

图10：以内贸集运龙头货品占比来看，内贸集运需求跟内需相关度较高 9

图11：外贸散货核心货品是铁矿石、煤炭、粮食 10

图12：全球铁矿石海运进口需求主要集中在中国 10

图13：全球动力煤海运进口占比，中国需求较为重要 10

图14：于原油运输而言，中国