恩华药业公司深度报告：新产品打开新空间，精麻龙头增长可期.pdfVIP

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目录

1.恩华药业：专注中枢神经药物的领军企业6

2.精麻行业具备良好竞争格局，潜在市场空间广阔9

3.公司麻醉产品梯队完善，精神神经线后续发力10

3.1集采产品负面影响逐步消除，存量产品集采风险有限10

3.2麻醉线布局由镇静向镇痛延伸，品种进一步完善11

3.2.1镇静药物：咪达唑仑、依托咪酯两大品种贡献主要收入12

3.2.2镇痛药物：羟瑞舒阿系列与TRV130双引擎驱动麻醉线业绩增长12

3.3多元化业务组合推广，助推精神与神经板块业绩稳健增长13

3.4丰富研发管线提供未来持续增长动能13

4.盈利预测与估值14

5.风险提示16

财务报表分析和预测17

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图目录

图1恩华药业股权结构集中稳定（数据截止时间为2024年中报）6

图22012-2023年公司营收保持稳健增长8

图32012-2023年公司归母净利润持续提升8

图4公司麻醉类产品占比逐步提升（单位：亿元）8

图5公司利润率水平稳健提升8

图6公司期间费用率保持在稳定区间9

图7公司员工数量持续提升（单位：人）9

图82020-2022年神经系统药物销售规模有所下滑（单位：亿元）10

图92021年全球神经系统用药市场消费地区分布情况10

图10咪达唑仑注射液城市公立医院终端销售额持续增长12

图11依托咪酯乳状注射液城市公立医院终端销售额持续增长12

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表目录

表1公司产品主要覆盖麻醉、精神与神经类领域7

表2精麻类药品受到国家政策严格管控9

表3中国公立医疗机构终端神经系统药物市场TOP5企业10

表4部分集采产品城市公立医院终端销售情况（单位：亿元）11

表5公司部分未集采产品城市公立医终端销售情况（万元）及过评家数11

表6广义麻醉药分类情况12

表7羟瑞舒阿药物竞争格局良好，生产企业数量较少13

表8公司拥有丰富在研产品管线，多款处于临床研究阶段14

表9恩华药业收入及成本分项15

表10可比公司估值表16

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1.恩华药业：专注中枢神经药物的领军企业

公司发展历史久远，专注中枢神经药物市场。恩华药业始建于1978年，2008年在

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