道通科技(688208)深度报告：出海矢志不渝，充电桩扩大全球化版图.pdfVIP

道通科技（688208）/电力设备及新能源、计算机

目录

1全面立足高端化，苦尽甘来进入收获期3

1.1深耕汽车后市场，出海基因与生俱来3

1.2汽车电子是压舱石，横向拓展新能源充电5

1.3财务分析：主业稳健，充电桩持续向好6

2行业分析：政策与市场共振，充电桩景气度高涨8

2.1国内：国内市场增量空间广阔，供需紧张延续8

2.2海外：技术+渠道壁垒高，量利弹性更大12

3竞争力提炼：坚定出海，拥抱新能源15

3.1新能源充电：美国工厂顺利投产助力腾飞15

3.2汽车电子：深耕后市场，把握全球机遇17

4盈利预测与投资建议25

4.1盈利预测假设与业务拆分25

4.2估值分析26

4.3投资建议27

5风险提示28

插图目录30

表格目录31

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

道通科技（688208）/电力设备及新能源、计算机

1全面立足高端化，苦尽甘来进入收获期

1.1深耕汽车后市场，出海基因与生俱来

深谙行业发展趋势，创新永不止步。公司在全球汽车智能分析、检测领域深

耕十多年，目前已构建了包括汽车综合诊断产品、针对汽车胎压监测系统的

TPMS系列和针对汽车智能辅助驾驶系统的ADAS系列在内的三大产品线，产品

主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等70多个国家和地区。公司紧紧围绕汽车产

业智能化、网联化和新能源化的趋势，积极布局海外充电桩市场，致力于成为专

业的新能源汽车智慧充电综合解决方案提供商。

图1：公司发展历程

资料来源：公司公告，民生证券研究院

公司实控人为李红京，截至2023年底直接持有上市公司37.29%股权，直接

+间接持股38%，股权集中且稳定，有利于公司长期发展。

公司坚定发力海外市场，已经形成了高效紧密的海外组织架构。道通纽约负

责北美地区的销售，道通德国负责欧洲地区的销售，道通日本负责日本的销售、

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3

道通科技（688208）/电力设备及新能源、计算机

道通墨西哥负责墨西哥的销售，子公司权责清晰各有侧重。在销售过程中，通常

由道通科技或道通越南出口发货给美国、欧洲、日本、墨西哥等核心境外子公司，

再由境外子公司销售给当地客户。依据越南政府的相关规定，已经办理出口相关

业务并取得原产地证明书（C/O）文件，可有效规避出口美国关税影响，保障现

有出口业务不受影响。公司在美国北卡罗来纳州建立新能源工厂，2023年底正

式建成投产，保障未来出口业务不受影响，进一步提升全球辐射能力。

图2：公司股权结构（数据截至2023年年底）

资料来源：公司公告，民生证券研究院

公司搭建了完备的职业经理人经营管理体系。公司实控人在计算机行业有深

厚积累，凭借前瞻性及决断力掌舵公司发展方向。此外公司积极引入研发人才并

健全管理团队，相关高管均有丰富从业经验及管理能力，从而保障公司行稳致远。

表1：公司高管团队履历概述

姓名现任职务履历

男，中国国籍，无境外居留权，1968年出生，毕业于美国卡内基梅隆大学，工商管

理学硕士学位，1990年7月至1997年8月任中化海南有限公司销售，2001年7

月至2003年