电力行业电力资产重估，成长与红利兼备.pdfVIP

行业研究|行业专题研究

正文目录

1.业绩修复，资产规模提升4

2.电力需求强劲，分红比例有望提升6

3.电改边际催化促成长10

4.投资建议：关注成长与红利属性兼备的优质资产13

5.风险提示14

图表目录

图表1：电力年初至今涨跌幅（数据截至2024年9月30日）4

图表2：2010-2024H1电力板块营收及增速情况4

图表3：2010-2024H1电力板块归母净利润及增速情况5

图表4：2012-2024M8电源装机规模5

图表5：分类型装机规模（GW）5

图表6：2002-2024M8全社会用电量及增速6

图表7：分产业用电量情况6

图表8：2020-2023年南方电网发电负荷最高值（万千瓦）6

图表9：2020-2023年华东电网用电负荷最高值（万千瓦）6

图表10：20210-2024M9煤价情况（Q5500，元/吨）7

图表11：三峡水库站水位情况（米）8

图表12：三峡水库站出库流量（立方米/秒）8

图表13：风电、光伏平均利用小时数（小时）8

图表14：风电、光伏装机容量（GW）8

图表15：ROE、股息率有望提升9

图表16：2010-2023年SW电力板块分红比例情况（%）10

图表17：新型电力市场=电能量+辅助服务+容量10

图表18：电改后应当关注电源侧机组综合收益11

图表19：煤电主体角色变化驱动收益模式变化12

图表20：各省电力市场进度12

请务必阅读报告末页的重要声明3/15

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1.业绩修复，资产规模提升

2024年年初至9月30日，涨跌幅20.64%。年初至今电力板块热度频发，煤价降低

促火电业绩修复、来水好转助力水电业绩高增、红利资产属性促电力板块价值提升等，

电力板块整体相对价值收益较好，2024年初至9月30日，电力行业指数（882588.WI）

涨幅为20.64%。

图表1：电力年初至今涨跌幅（数据截至2024年9月30日）

电力(882528.WI）