北方华创本土半导体设备龙头，平台型路径优势明显.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]北方华创（002371）

正文目录

1高速增长的平台型半导体设备公司5

1.1北方微和七星电子重组而来，历史上负责多个重大专项攻坚的国资半导体设备公司5

1.2产品涵盖刻蚀、薄膜沉积等多个细分市场，平台化发展不断深入7

1.3受益国产替代，公司进入高速成长期8

2晶圆制造国产化推动下，设备将持续受益于半导体资本开支攀升11

2.12026年，中国大陆12寸晶圆产能将跃升至全球第一11

2.2中国大陆持续成为全球半导体设备最大市场12

2.3大基金三期将聚焦于关键设备和先进制程攻关13

3国产替代逐步深入，平台型公司优势明显14

3.1得益于持续的高研发投入，近年来公司高端产品不断取得突破14

3.2先进制程工艺之间协同性更高，平台化公司优势明显15

盈利预测18

风险提示19

财务报表与盈利预测20

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/21证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]北方华创（002371）

图表目录

图表1北方华创历史沿革5

图表2北方华创前十大股东（截至2024年中报）6

图表3管理团队从业经验丰富7

图表4北方华创半导体设备产品线情况8

图表5公司收入逐年高增9

图表6合同负债验证订单大幅增长9

图表7公司盈利能力稳定提升9

图表8公司管理费用率快速下降9

图表9公司保持高研发投入10

图表10公司归母净利润快速提升10

图表11全球晶圆产能扩张中，中国大陆占比最大，增速高于全球11

图表122026年，中国大陆12寸晶圆产能全球第一12

图表132023年，中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场12

图表14大基金三期预计重点投向设备、AI芯片等领域13

图表15随着制程节点不断进步，晶体管结构愈发复杂，刻蚀难度进一步提升14

图表16公司多年保持10%以上研发投入占比15

图表17公司研发费率和海外龙头处于同一水平15

图表18公司近年不断取得产品突破15

图表19公司目前在各大下游的布局17

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/21证券研究报告