白酒行业24Q4策略暨24Q3业绩前瞻：再提白酒投资大年.pdfVIP

季度行业策略报告

正文目录

1经营情况：24Q3环比降速，分化下重视业绩较强酒企4

1.1景气变化：头部酒企或迎增速换挡的新周期，份额集中强者恒强4

1.2业绩前瞻：24Q3环比降速，分化下重视业绩较强酒企5

2政策面资金面：政策催化提振消费，食饮持仓或迎底部向上6

2.1政策面：金融组合拳密集推出，政策催化提振消费6

2.2资金面：24Q2食品饮料持仓占比环比下降，处于历史偏低水平7

3四季度策略：政策东风已至，再提白酒投资大年9

3.1行业复盘：此前白酒板块两大上涨阶段得益于经济增长和景气度向上9

3.2选股思路：先β后α，三阶段上涨演绎10

3.3投资建议推荐组合：转向进攻策略，首推300-400元头部酒企10

4风险提示12

http://2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分

季度行业策略报告

图表目录

图1：2024年一季度白酒生产企业经营指标变化情况5

图2：2024年一季度白酒经销商、零售商经营指标情况5

图3：20家上市白酒企业板块收入、归母净利润10

图4：规上白酒行业收入、利润10

表1：预计白酒市场规模2025年将达8300亿元4

表2：24Q3白酒企业业绩前瞻（均为浙商预测）6

表3：近期重磅政策梳理7

表4：食品饮料行业持仓比例一览7

表5：食品饮料部分重点个股机构持仓情况8

表6：近期白酒标的涨幅排序9

表7：食品饮料行业重点推荐组合基本数据一览11

表8：食品饮料行业重点推荐组合核心推荐逻辑11

表9：白酒企业盈利预测11

表10：风险提示12

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季度行业策略报告

1经营情况：24Q3环比降速，分化下重视业绩较强酒企

1.1景气变化：头部酒企或迎增速换挡的新周期，份额集中强者恒强

复盘白酒历年板块表现，上市白酒板块仅13-14年因需求端大幅受限导致行业出现负

增长，规上白酒行业仅2001年出现负增长，其余年份均呈现正增长状态，彰显白酒行业强

韧性，我们认为头部酒企或迎增速换挡的新周期、未来2-3年业绩增长“降速但不失速”，

白酒行业仍将维持正增长。

白酒行业有望维持正增长，24年销售规模或达8000亿元。据酒业协会测算，预计

2024年，白酒行业总销售额将达到8000亿元，同比增长10%左右，这一增长主要受到消

费品质升级和品升级的推动。我们预计2020-2025年白酒行业规模