- 1、本文档共21页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
纤维状导电剂性能优异,碳纳米管有望引
领行业发展
核心观点
⚫纤维状导电剂以更低的添加量达到更优的性能将是导电剂的发展趋势之一。正极材
料本身的离子与电子电导率较低,电阻值较高,容易引起电极极片的极化,是限制
电池充放电循环和倍率性能的主要因素。导电剂可以建立更高效的电池正负极材料
之间的导电网络和结构,同时提高电池倍率性能和循环寿命。与传统的导电剂相
比,纤维状导电剂有较大的长径比和更优异的导电性能,因此纤维状导电剂以更低
的添加量达到更优的性能将是导电剂的发展趋势。当然,考虑到工艺、成本、正极
材料特性等多种因素,纤维状导电剂对传统导电剂也并非百分百的完全替代,以纤
维状导电剂碳纳米管为主,在其中加入颗粒状炭黑导电剂,共同发挥两者优势,有
望成为未来的发展方向。
⚫碳纳米管具备多重竞争壁垒,行业集中度进一步提升。碳纳米管的研发难度极高,
主要在于碳纳米管管径和管长的控制方法及各项性能指标的测试,包括催化剂的制
备研发、碳纳米管积碳生长研发、碳纳米管应用研发3个方面,同时碳纳米管管径
和管长的控制方法及各项性能指标的测试上的技术难度也极高。另外,碳纳米管成
本主要原材料NMP上游BDO为大宗化工产品,因此碳纳米管受原材料成本波动较
大,成本控制能力将成为行业竞争的重要指标。从2020年出货量看,排名前五的企
业分别为天奈科技、集越纳米、卡博特(2020年4月收购三顺纳米)、青岛昊鑫
(道氏技术子公司)和无锡东恒,2020年行业CR5达到89%,相比2017年行业集
中度进一步提升。展望未来,头部企业有望凭借技术和客户等优势巩固优势,而随
着更多企业进入碳纳米管行业,未来二线企业面临竞争可能加剧。
⚫中长期电车对油车的替代加速,中性预计2025年全球锂电用碳纳米管粉体需求量将
达到1.1万吨。在主要国家核心政策推动、供给多元趋势加强和消费层面电车认可度
提升的三重核心驱动因素下,中长期电动车将加速对油车的替代。放眼全球,中
国、欧洲、美国三个市场未来将持续贡献重要增量,同时,储能、电动两轮车等领
域也有望迎来快速增长,我们预计2025年合计锂电池需求量将达到1994Gwh。受
益锂电市场发展,碳纳米管导电剂市场需求将快速提升。根据不同正负极材料体系
的添加比例,我们把电池分成四种材料体系:磷酸铁锂电池体系碳纳米管需求约11
吨/GWh,三元石墨体系约1.6-3.2吨/GWh,高镍硅碳体系约6.1吨/GWh,钴酸锂
电池体系约2吨/GWh。根据测算,中性预计2025年全球锂电用碳纳米管粉体需求
量将达到1.1万吨,2020-2025年年均复合增速达到57.8%。
投资建议与投资标的
⚫导电剂在锂电池中起到非常重要的作用,从整体来看,炭黑主要为点状或片状,而
碳纳米管为管状或链状,两者结合使用可以形成更为丰富的导电网络。随着新能源
市场的快速扩张与行业空间的打开,尤其是硅碳负极的商业化应用,由于碳纳米管
具有多重优势,未来碳纳米管导电剂将占据越来越多的市场份额。一方面,随着越
来越多新兴企业进入导电剂行业,未来二线企业间竞争可能加剧;另一方面,由于
碳纳米管有极高的技术研发壁垒,头部企业可以通过不断产品迭代升级来保障产品
性能优势和盈利优势,从而维持甚至进一步提升市场地位,未来导电剂行业有望强
者恒强。建议关注天奈科技(688116,未评级)、道氏技术(300409,未评级)等。
风险提示
⚫下游锂离子电池需求不及预期,原材料价格波动,假设条件变化影响测算结果。
目录
1、纤维状导电剂带来新一轮技术迭代,碳纳米管带来新优势5
1.1导电剂是电池产业重要环节,纤维状导电剂优势明显5
1.2碳纳米管具有多重优势,
您可能关注的文档
- 小红书时尚品牌营销手册.pdf
- 新大正 - 第三方物管龙头,公共物业服务先行者.pdf
- 新股前瞻深度系列四:趣睡科技(A20346)深度报告,互联网家居新锐,新零售运营未来可期(202202).pdf
- 新华制药-解热镇痛原料药龙头转型CMO加速之年.pdf
- 新华中证云计算50ETF投资价值分析:东数西算新基建、景气上行云时代(202202).pdf
- 新能源发电行业2022年1月新能源产业链洞察:分布式光伏加速渗透,海风招标报价创新低(202201).pdf
- 新能源锂电池系列报告之九:硅基负极,锂电材料升级的必经之路.pdf
- 新能源汽车热管理行业专题报告:主被动协同助力行业发展(202206).pdf
- 新能源汽车行业2022年展望:全球新能源汽车行业销量高速成长,中国车企品牌推动中国新能源汽车渗透率曲线加速上扬(202112).pdf
- 新三板策略报告:IPO观察,4月IPO过会37家,北交所已初显配置价值(202205).pdf
文档评论(0)