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债券市场专题研究
正文目录
1牛市思维下的节后策略4
2风险提示10
2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
图表目录
图1:过去三轮牛市行情下行业轮动的节奏4
图2:过去三轮牛市行情下转债行情复盘和固收+基金的仓位变化5
表1:正股相对顶点大幅回调,回调幅度超过85%以上,转债价格小于115元转债一览6
表2:被过度定价信用风险的,YTM超过7%以上的转债一览7
表3:转债自上市以来区间最高价相对现在的下跌50%以上,转债价格小于115元一览8
表4:转债定性为股性转债,且当前转债价格小于120元的的转债一览8
表5:正股市值小于30亿元,且转债价格小于115元的,债项评级为AA\AA-\AA+的转债一览9
表6:正股有基金持仓的转债,且持仓比率超过20%的转债一览10
3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
债券市场专题研究
1牛市思维下的节后策略
回顾过往三轮牛市行情,一波牛市一般分为普涨、分化、题材、补涨等几个阶段。
第一阶段,券商、保险等非银金融版块领涨。券商通常被视为牛市的先行指标,牛市来
临时券商佣金收入水涨船高,业绩直接受益,通常体量较小的券商成长空间更高。保险等其
他非银版块紧随其后,成为牛市初期领涨阵营。
第二阶段,蓝筹版块开始发力。初期由大蓝筹领涨开始,如银行、石油等版块,凭借市
值和业绩支撑,开始轮番上涨对指数形成拉动作用。随后,二三线蓝筹版块开始跟进,如有
色、水泥、钢铁、煤炭、电力等,其市值虽不及大蓝筹,但同样具备稳定的盈利能力和较好
的成长性,成为支撑牛市行情的中坚力量。
第三阶段,题材炒作推升牛市进入顶峰。当牛市进入中期,题材股开始成为市场的焦点,
科技股、小盘股等中小型题材股因具有较高的成长性和想象空间,往往成为市场关注的热点
题材对象。
第四阶段,低价股可能出现机会。随着蓝筹股和题材股的相继上涨,市场开始寻找新的
增长点,低价股板块可能成为投资者关注的焦点。但低价股炒作往往伴随着较高风险。
第五阶段,牛市进入尾声。在牛市的最后阶段,
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