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布局景气，不只是猪
——农林牧渔行业2025年投资策略
结论
基本面：2025年预计养殖板块盈利持续兑现，种植、宠物等子板块多点开花
生猪：盈利持续兑现，景气延续可期。24年生猪养殖已迎来反转，养殖企业利润大增。从库存周期和需求季节性规律角度来看，猪价有望维持相对高
位；从产能周期角度来看，24年5月开始全国能繁母猪出栏量开始缓步回升，但截至24年8月，全国能繁母猪存栏量同比仍减少4.8%，预计25年供给
端增量对猪价压制有限；从成本角度来看，24年得益于饲料原料成本下降以及养殖效率的提升，行业养殖成本改善显著，基于当前成本表现和猪价预
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