龙佰集团钛白粉全球龙头，纵横布局深度整合产业链.pdfVIP

公司首次覆盖|龙佰集团

正文目录

1致力于新材料研发制造，并购深度整合产业强基拓能4

1.1业务概览：立足钛白粉产业链，拓展产品布局4

1.2股权结构：新一届管理团队年轻化、知识化、专业化6

1.3财务分析：业绩贡献多元化，费用率控制良好6

2全球钛矿供给端增加有限，龙佰掌握矿源优势9

2.1海外部分矿山枯竭，中国是钛资源主要增量国家9

2.2公司持续布局上游资源，原料供应优势显著10

3钛白粉全球龙头，拥有氯化法核心技术12

3.1钛白粉行业一超多强，行业景气度预计底部修复12

3.2龙佰是钛白粉行业全球龙头，资源与技术带来强比较优势17

4海绵钛高端化先驱，子公司拟独立上市19

4.1企业扩产增速，高端化势在必行19

4.2海绵钛全球龙一，子公司拟申报上市21

5布局新能源材料，静待行业格局好转22

6盈利预测与投资建议24

6.1盈利预测24

6.2投资建议25

7风险提示26

图表目录

图表1：公司发展历程4

图表2：横向耦合绿色经济产业链5

华福证券图表3：公司产能梳理5

图表4：龙佰集团股权结构6

图表5：公司营收及同比增速7

图表6：公司归母净利润及同比增速7

图表7：公司产品产量情况（万吨）7

图表8：公司产品销量情况（万吨）7

图表9：公司营收结构7

图表10：公司毛利结构7

图表11：公司各板块毛利率8

图表12：销售毛利率、净利率变化8

图表13：公司海内外销售结构（亿元）8