第3章-资本市场课件.pptVIP

可编辑创业板市场在不同的国家有不同的称呼：某种另类股票市场增长型股票市场自动报价系统二板市场小盘股市场小型公司市场高新技术交易板不同的称呼在一定程度上反映了各种创业板市场运行模式的各自特色。*可编辑创业板市场的发展：1971年2月8日，NASDAQ市场正式成立，当日完成了NASDAQ系统的全面操作，中央牌价系统显示出2500个证券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市标准，要求所有的上市公司都必须将在NASDAQ市场上市的公司和OTC证券分离开来。美国的Nasdaq是创业板市场的典型，素有“高科技企业摇篮”之称，培育了美国的一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、思科等等。*可编辑1995年6月，伦敦交易所设立了创业板市场Aim；1996年2月14日，法国设立了新市LeNouveauMarch1963年，日本东京证券交易所设立了针对中小公司的第二板，并正式起用了场外市场制度。不过，在其后相当长一段时间内，日本的场外市场一直萎靡不振。香港创业板市场成立于1999年11月25日。*可编辑2、创业板市场与主板市场的区别第一、两者产生的经济背景不同主板市场是工业经济的产物，先于二板市场而产生；二板市场是新经济的产物，是主板市场发展到一定阶段，证券市场多层次化发展的需要。第二、两者的定位及服务对象不同主板市场主要是为国内乃至全球有影响的大公司提供筹资服务，上市企业主要来自于有发展前途的传统企业，要求企业具有较高的资本规模与相对稳定的业绩回报。而二板市场大多服务于新型产业或高新技术行业，上市企业具有相对较小的资本规模，业绩变动较大，上市条件不设最低盈利的规定。*可编辑第三、风险不同与主板上市公司相比二板市场风险更高。由于创业板市场的上市规模小，业务处于初期阶段，而行业竞争又较激烈，未来发展的不确定性较大，因而使投资者面临更大的投资风险。第四、二板市场监管更加严格由于风险较高，监管当局对发行人实行更严格的监管标准，在信息披露方面要求更高，以保证市场透明度和维护投资者的利益。*可编辑3、创业板市场具有以下功能第一、扶持风险企业继续成长风险企业由于尚未达到银行贷款条件和主板市场上市标准，很难从那里获得继续发展所需的资金，而风险资本又不可能常驻风险企业。在创业板上市后，就可以从创业板市场得到比银行和主板市场更加灵活、方便、有效的融资安排，使风险企业得以持续成长。第二、帮助风险企业建立现代企业形态风险企业大都是由技术发明者个人或合伙创立的民营企业，其初创阶段往往表现出家族式、合伙制等低级企业形态。上市后，创业板市场以其严格的监管、独特的激励和优良的服务，推动风险企业由落后的低级企业形态向标准规范的现代企业形态转化。*可编辑第三、实现风险企业的收购、兼并、整合企业收购、兼并、重新整合是市场经济条件下的一种现代投资方式，是企业进行产品结构调整、迅速壮大规模的有效途径。当今一些高科技企业的巨人，都是通过资本市场的运作，通过兼并、收购、整合而成长起来的。第四、优胜劣汰激励风险企业不断奋发上进创业板市场建立了残酷的淘汰机制，近年纳斯达克市场摘牌的公司数量就超过了新上市公司数量。这种残酷的淘汰机制有力地推动了上市风险企业奋发上进，保障了风险投资事业健康发展。*可编辑第二节债券市场一、债券的概念与种类（一）债券的概念：债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同。该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等（Seniority）、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。这些要素使得债券具有与股票不同的特征。*可编辑（二）债券与股票的比较：1．期限不同。股票一般是永久性的，而债券是有期限的；2．收益形式和分配顺序不同。股东从公司税后利润中分享股利，债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入；3．善于财产分配顺序不同。在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司由于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东；*可编辑4．表决权不同。限制性条款股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权；5．抵押担保不同。权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求以某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押；6．选择权不同。在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股，而债券则更为普遍。*可编辑（三）债券的种类债券的种类繁多，按发行主体不同可分为政府债券、公司债券和金融债券三大类：1．政府债券：政府债券是指中央政府、政府机构和地