可编辑文档：铁路公路行业市场前景及投资研究报告：铁路集装箱运量，持续高增长.pptxVIP

证券研究报告行业报告|行业专题研究2024年08月15日铁路公路铁路集装箱运量，能持续高增长吗？

摘要?铁路集装箱运量高增长2015-23年，铁路集装箱运量年化增长26%，铁水联运量年化增速22%，两者渗透率都快速上升。增长主要由运能释放、环保政策、铁路改革、经济效益等推动，未来有望持续。?向西发展带动运输需求西北地区制造和外贸崛起、出口向东盟和中亚转移，带动铁路运输集装箱需求增长。?运能提升拓展增长空间铁路里程增长、客运转向高铁、移动闭塞系统应用，都将提升铁路货运能力。?铁路改革强化发展动力竞争性环节市场化改革有望释放经营活力，优化考核激励机制有望增强发展动力。风险提示：国内经济增速下滑，环保政策反复，铁路改革迟缓，油价大幅下降2

1.1铁路发运量持续较快增长?2023年，我国铁路集装箱发送量达到3323万标箱，同比增长5.1%。铁路集装箱发送货物7.32亿吨，同比增长7.1%。?铁路集装箱货运以敞顶箱为主。2023年，铁路35吨敞顶箱发送量4.74亿吨，同比增长6.9%，占铁路集装箱发送货量64.8%。?中国铁路的集装箱运量持续较快增长?铁路货运量中，集装箱货物占比快速上升35003000250020001500100050020%15%10%5%0%0资料：Wind，国家政府网，国家统计局等，天风证券研究所3

1.2铁水联运量持续较快增长?2023年，全国港口集装箱铁水联运量超过1170万TEU，同比增长11.7%；青岛港、宁波舟山港、天津港分别以225，165，125万TEU领先。?港口集装箱的铁水联运占比持续上升。?中国铁水联运集装箱量持续快速增长?“铁水联运集装箱量/港口集装箱吞吐量”上升1400120010008008%6%4%2%全国港口（宽口径）主力港口（窄口径）60040020000%201520162017201820192020202120222017201820192020202120222023备注：宽口径：海铁联运量/我国港口集装箱吞吐量窄口径：海铁联运量/具备铁水换装设施港口的集装箱吞吐量资料：Wind，中国集装箱行业协会，中国远洋海运e刊公众号，多式联运网公众号，中国物资储运协会，天风证券研究所4

1.3中欧班列运量持续较快增长?2023年中欧（中亚）班列共计开行17523列，发送190.2万标箱，同比分别增长6%、18%，“十三五”以来中欧班列开行数量年均增长47%。?2023年中老跨境班列开行4550列，发送箱量17.3万标箱；发送货量440万吨，同比增长92%。RCEP生效后的2022-2023年，中越班列共开行382列，同比生效前的2020-2021年，增长70%。?中欧班列开行数量持续增长?中欧班列集装箱发送量持续增长2.02001.51.00.50.01501005002018201920202023资料：国铁集团，中国新闻网，国家，第一财经，新华丝路，中国政府网等，天风证券研究所5

2.1经济地理决定铁路运输需求?北美东西海岸经济发达，欧洲腹地经济发达，带来大量铁路运输需求。?中国经济和人口重心在沿海省份，出口占比80%以上，运距较短导致铁路运输集装箱需求偏低。?北美东西海岸经济发达，大量铁路横跨北美?中国的出口80%以上来自沿海省市环渤海江浙沪闽粤桂琼100%80%60%40%20%0%资料：Wind，中国集装箱行业协会，天风证券研究所6

2.1西部崛起推升铁路运输需求?2010-20年中部地区出口崛起、运距变长，但是长江水运优势抑制了铁路运输集装箱需求。?2020年开始，西北和东北地区出口占比上升，铁路运输需求有望增加。?2010-20年中部和西部地区出口占比大幅上升?2020年开始，西北和东北地区出口占比上升6%3%2%1%0%黑吉蒙甘宁青疆藏川陕渝豫湘鄂皖赣4%2%0%资料：Wind，天风证券研究所7

2.2陆向出口增加铁路运输需求?中国传统出口聚焦欧美发达国家，海运是主流运输方式。随着与欧美贸易冲突加剧，未来出口占比可能继续下降。?中国向周边国家出口占比上升，运输方式多样化，铁路运输需求增加。?中国出口中，到北美、欧盟、日韩的比例大幅下降?中国出口中，到周边地区的比例大幅上升东盟中亚俄乌印巴西亚北美欧盟日韩60%50%40%30%20%10%0%30%25%20%15%10%5%0%资料：Wind，天风证券研究所8

2.2陆向出口增加铁路运输需求?2022年俄乌战争开始后，中国向俄乌、中亚的出口占比明显上升，带动长距离铁路运输集装箱（中欧班列）需求增加。?2013-2023年，中国向印巴、东欧的出口占比上升，铁路运输集装箱需求随之上升。