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证券研究报告|行业深度通信优于大市（维持）2024年8月16日卫星互联网：硬科技获刚性支持，三条投资线共振

目录CONTENTS0102卫星互联网：中小国家玩不起的硬科技“游戏”产业链拆解：地空通信，空间分段，三足鼎立三大预期差：卫星互联网有望成为24-25高弹性投资领域0304投资方向：3条主线，投资阶段不同，三频共振1。

01卫星互联网：中小国家玩不起的硬科技“游戏”①站位：中美硬科技突破高地之一②资源：轨道/频段稀缺，近低轨道争夺③技术：技术密集，研发、落地门槛高④场景：全球型国家+低空经济+6G新动能2。

硬科技：地面无线与卫星通信集成的全连接世界=6G，有望2030年商用?申请卫星频率和轨位资源需在ITU申请备案，原则是“先到先得”，ITU规定，获得许可后7年内须发射第一颗星，9/12/14年完成星座中10%/50%/100%卫星的部署，如无法满足要求，将对申报星座的频谱权利根据实际发射数量按比例缩减。图表卫星互联网星座计划高轨卫星（HEO）国家公司星座数量＞35786km地球同步静止轨道美国4.2万颗35786-2000km中轨卫星(MEO)低轨卫星（LEO)天美国亚马逊Kuiper3236颗2468颗624颗space英国OneWebOneWeb100-2000km卡门线德国KLEOKLEOGW1-100km0-1km空atmosphere中国中国星网中国上海垣信1.3万颗1.5万颗低空经济区无人机、eVTOLG60地3。资料：21世纪经济报道，上海市政府，红岸谷，铖昌科技招股书，中国新闻网，德邦研究所

站位：卫星与算力并列，中美硬科技突破的高地之一?中国：商业航天站位国家战略新兴产业，京川渝沪等抢占卫星产业制高点。2023年12月中央经济工作会议提出，“打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，上海、北京、成都、重庆等发布空天产业行动计划。?美国：将太空视为“国家军事力量的优先领域”，Starlink早期商业化来自美军“星盾”。2019年，SpaceX从美国空军获得资助，用于测试“”卫星与军用飞机的加密互联网服务。2020年5月，美国陆军与SpaceX签署协议，计划试验使用“”卫星。”宽带进行跨军事网络传输数据。2020年10月，SpaceX获得了一份1.5亿美元的合同，用于开发军用版“图表国务院、上海、重庆、成都、北京出台的卫星互联网发展政策图表SpaceX星盾计划政策名称时间地区核心内容到2025年形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力，形成“核心主体+东、西两翼”商业航天空间布局，实现空间信息产业规模突破2000亿元。《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划(2023-2025年)》2023.10.24上海《重庆市空天信息产业高质量发展行动计划(2023-2027年)(征求意见稿)》到2027年在全国率先构建空天地一体化、通导遥深度融合的空天信息服务体系，形成核心产值500亿规模空天信息产业集群。2023.11.102023.10.23重庆成都《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划(2023-2030年)》到2025年卫星互联网与卫星核心产业规模达300亿元，产业投资规模突破200亿元，建成卫星大数据库和卫星数据服务中心。到2028年形成“南箭北星、两核多园、津冀联动”的发展格局，打造空天信息和星箭终端千亿级产业聚集区，在全国率先实现可重复使用火箭入轨回收复飞。《北京市加快商业航天创新发展行动方案（2024-2028年）》2024.1.17北京4。资料：新华网，重庆，北京政府网，上海政府网，成都经信局，中国军网，中国政府网，SpaceX官网，德邦研究所

站位：中国真金白银刚性支持卫星互联网建设?1000亿的空天信息产业基金支持卫星互联网建设：2023年11月首届明月湖空天信息活动上，宣布成立了国内首个空天信息产业共同体和基金群，由国家产业投资基金、重庆渝富控股集团、航天投资控股等10家投资机构共同发起，基金群总规模1000亿元，计划培育一批全球标杆企业、独角兽和上市公司。?长三角把卫星互联网做为未来产业升级的重要方向：2023年10月24日，上海市印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023—2025年）》，提出到2025年，上海市形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力。2024年2月，上海垣信卫星完成67亿A轮融资，是我国卫星企业单轮融资最大金额，产业迎来加速。图重庆成立1000亿空天基金群图上海垣信获A轮融资图G60科创长廊未来长三角产业布局1.02.03.05资料：人民网，上海市政府网，搜狐网，上观网，松江政府网，德邦研究所。

资源：轨道/频段稀缺+国家安全，引发近地轨道空