招商港口-市场前景及投资研究报告-全球领先港口运营平台，国内外成长.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|招商港口（001872）

全球领先港口运营平台，国内外布局助

力成长

2024年10月27日

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证券研究报告

|报告要点

全球经济企稳，外需回暖为我国出口持续创造有利条件，公司主控的深西港区具备腹地资源

和航线结构优势，集装箱吞吐量增速高于深圳整港，同时公司是国内枢纽港口上港集团和宁

波港的第二大股东，贡献投资收益增厚公司利润；公司在东南亚RCEP贸易区，以及中东、拉

美等经济增速较快，制造业发展潜力较大的区域广泛布局港口资产，深度受益于合

作倡议带动贸易额提升，同时依托海外主控码头延伸产业链，有望培育新的利润增长点。

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非金融公司|公司深度

2024年10月27日

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招商港口(001872)

全球领先港口运营平台，国内外布局助力成

长

➢招商港口：全球领先的港口投资、开发和运营商

行业：交通运输/航运港口公司是招商局集团旗下港口板块核心企业及全球港口资产的资本运作和管理平

投资评级：买入（首次）台，在海内外广泛布局优质港口资产。公司盈利维持稳健增长，2019-2023年归母

当前价格：21.21元净利润复合增速为5.4%。

➢行业总览：港口整合持续推进，市场化定价逐步深入

基本数据港口行业前期高增速的资本开支导致产能过剩以及区域内同业竞争激化，在一省

总股本/流通股本(百万股)2,501/1,924一港政策推动下，我国已有17个省（市）组建了省级层面的港口集团。2016年3

月起，构成港口企业营业收入主要部分的货物装卸费施行市场调节价。随着行业

流通A股市值(百万元)36,990.02

竞争格局改善，同时受益于航运景气周期的传导，港口装卸费用打开上涨空间。

每股净资产(元)23.96➢双管齐下：完善全球港口网络，国内海外齐头并进

资产负债率(%)36.75公司在内地主控港区集中在珠三角、闽南和粤西南地区，母港为深圳西部港区，在

一年内最高/最低(元)24.94/14.71深圳港区份额占比约45%，受益于腹地与航线结构优势，2024H1深西港区集装箱