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量化周报

目录

1量化观点3

1.1择时观点：市场或延续震荡3

1.2指数监测：创科技大幅流入6

1.3资金流共振：推荐煤炭，轻工制造，纺织服装与食品饮料6

2基金跟踪9

2.1公募风格：9月公募整体加速减仓，主要减成长9

2.2公募行业：9月公募减持几乎所有板块10

3因子与组合13

3.1因子跟踪：研发类因子和量价因子表现较好13

3.2量化组合：上周超额收益涨跌互现15

4风险提示19

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表格目录20

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1量化观点

1.1择时观点：市场或延续震荡

1

高分歧状态下，流动性回落引发回撤，市场或延续震荡。节后一周随着流动

性逐步回落，市场高分歧状态下的涨势不可持续，市场进入调整。从三维择时框

架来看，分歧度仍处上升期，流动性或继续回落并确认下行状态，虽然景气度整

体处在回升状态，但未来一两周内震荡的状态或延续，直到流动性见底企稳。从

中期角度来看如若景气度回升持续，分歧度见顶回落后市场整体乐观。当下沪深

300ERP在96%分位数，建议保持持仓。

图1：分歧度、流动性、景气度变化趋势

资料来源：wind，民生证券研究院

图2：分歧度-流动性-景气度三维择时框架

资料来源：民生证券研究院绘制

1指2024.10.8-2024.10.11。

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图3：三维择时框架历史表现

资料来源：wind，民生证券研究院

图4：A股景气度指数2.0

资料来源：wind，民生证券研究院，注：上证指数为可比已缩放到与A股景气度指数同量纲

图5：市场分歧度指数

资料来源：wind，民生证券研究院

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图6：市场流动性指数

资料来源：wind，民生证券研究院

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1.2指数监测：创科技大幅流入

通过对同一指数对应的ETF规模进行合并并剔除涨跌幅影响，我们计算了各

指数ETF产品总体申购/赎回份额情况。近1周流入比例最大的为创科技

(399276.SZ)，近1月流入比例最大的为创科技(399276.SZ)，近3月流入比例

最大的为创科技(399276.SZ)。近1周中证A股、汽车零部件、通信设备主题、

云计算50、深主板50等指数份额流出最多。近