医药生物行业报告：财政支持地方化债，利好医药流通和ICL板块.pdfVIP

目录

1一周观点：医药流通和ICL板块有望受益于财政政策4

2一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会4

3本周（10月8日-11日，下同）表现及子板块观点7

3.1本周医药生物下跌6%，其他生物制品板块跌幅最小8

3.2细分板块周表现及观点9

4风险提示14

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

图表目录

图表1：2024H1医药生物板块基金持股比例（整体法）处于历史中高位水平5

图表2：部分破净超跌个股具备较大投资价值5

图表3：本周医药生物下跌6%，跑输沪深300指数2.75pct（单位：%）8

图表4：本周医药生物涨跌幅在31个子行业中排名第18位（单位：%）8

图表5：本周其他生物制品板块跌幅最小，下跌4.25%9

图表6：9月至今子板块迎来反转13

图表7：上周各子板块个股涨跌幅（%）13

请务必阅读正文之后的免责条款部分3

1一周观点：医药流通和ICL板块有望受益于财政政策

事件：2024年10月12日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会，

财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”

有关情况，并答记者问。发布会提出：今年以来，财政部门坚持积极的财政政策

适度加力、提质增效。积极扩大国内有效需求，2024年1-9月发行新增专项债

券3.6万亿元，支持项目超过3万个，用作项目资本金超2600亿元。当前，地

方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效。中国财政有足够韧劲，通过采

取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。财政支持地方化解政府

债务，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务。

点评：我们认为，国务院新闻办公室举行新闻发布会提出“支持地方化解政

府债务，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务”，有望缓解地方财政

问题，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展，地方公立医院资金周转效率

有望提高，利好医药流通企业发展。ICL板块方面，常规检测增速和毛利率呈现

恢复态势，费率通过加大精细化管理皆有优化。应收账款方面，国务院财政部提

出加大力度支持地方化解债务风险，预计年底相关公司新冠应收账款减值风险较

大幅度降低，个股业绩有望迎来反转。

2一周观点：全面看多，更应把握分化后的超额收益机会

1）政策行情将加速板块估值修复，底部价值凸显

自9月底医药板块在国家一揽子增量政策，扎实推动经济向上结构向优的重

磅利好推动下，指数快速反弹约21%，扭转持续近4年跌势。此前的持续下跌已

经脱离基本面，我们认为市场风险偏好的提升将加速推动板块估值修复。2024H1

医药生物板块基金持股比例为7.3%，虽然较2023年底有所下滑，但仍处于历史

中高位水平，表明机构普遍看好板块后续相对收益。从