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宏观深度报告报告日期：2024年10月26日

财政资金哪些与消费相关？

——财政发力系列报告之七

核心观点

本文按照消费主体进行分类，分别探讨哪些财政资金会对居民和政府消费带来影响。

居民消费方面，建议关注税收政策（个人所得税改革、汽车购置税减免），转移支付

和消费券发放；政府消费方面，可近似对应到财政科目中的全国公共财政收入，近几

年政府消费中的社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、国防占比呈现稳步提升的态

势。此外建议关注超长期特别国债对消费相关领域的支持，以及养老金改善未来收入

预期进而对消费的正向带动。1《广义财政边际改善，关注

政策增量》2024.10.26

2《财政资金哪些与基建相

❑消费有哪些重要数据？

关？》2024.10.25

衡量消费情况的三个重要指标有社会消费品零售总额、城乡一体化住户调查与

GDP最终消费支出，三者在统计口径、调查对象、消费主体、数据频率和范围

上有所不同。不同于上一篇报告《财政资金哪些与基建相关？》，消费并没有明

确的资金统计，因此本文按照消费主体进行分类，分别探讨哪些财政资金会

对居民和政府消费带来影响。

❑税收政策如何影响居民消费？

1）个人所得税改革：截至2023年，我国个人所得税总额是1.5万亿，占所有税

收收入的6.8%，是我国第四大税种，结构上60%左右的税收收入来自工资收

入。我国于1980年建立了《个人所得税法》，此后经历了7次个税制度改革，

其中2005年、2007年、2011年、2018年4次提高个税起征点，每次均拉动了

最终消费支出的增长，对消费起到较强的拉动作用。伴随我国非私营范围就业人

员平均工资的稳步上行，预计下一轮个税起征点调整也即将开启，届时有望提振

消费信心，进而促进消费扩张。

2）汽车购置税减免：截至2023年，我国汽车购置税总额是2681亿元，占所有

税收收入的1.5%，自2020年以来，车辆购置税在总税收收入的占比下行明显。

历史上，我国推出了三轮汽车消费刺激政策，分别对应到2009-2010年、2015-

2017年、2014-2027年。综合对比三次汽车购置税减免政策，我们发现汽车购置

税对消费的影响较大，但政策效果逐步减弱，此外也需关注汽车优惠政策具有透

支未来消费的特征，当优惠力度减弱后，对应车型的汽车销量也出现了明显下

滑。

❑转移支付如何影响居民消费？

财政转移支付体系是中国政府为解决中央与地方之间以及各地区之间财政能力差

异，促进区域间基本公共服务均等化而采取的一项重要财政政策。转移支付可通

过缓解收入不平等和提高居民未来收入预期，降低家庭的预防性储蓄动机，为家

庭消费提供强有力的支持。以教育为例，由中央财政和地方财政共同予以支持的

奖学金，一定程度为学生提供了经济支持，有助于带动学生群体的消费，我们预

计2024年财政部推出了奖学金奖励名额翻倍政策有助于减轻学生的经济负担，

进而提升学生群体的消费意愿和消费能力。

❑发放消费券如何影响居民消费？

政府消费券的资金主要是三个方面，分别是预备费、各地政府设立的应对突

发事件的专款专用账户资金、各级预算稳定调节基金。消费券政策的出台背景一

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般是在经济下行期间，即内需出现较大幅度回落的时期，消费券可通过发挥“乘

数效应”带动消费回暖。

❑全国公共财