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[Table_StockNameRptType]
索菲亚(002572)
首次覆盖
深耕整家定制,多品牌、全品类、全渠道发展
[Table_Rank]主要观点:
投资评级:买入
[Table_Summary]
首次覆盖⚫概况:深耕整家定制,实现“多品牌、全品类、全渠道”发展
索菲亚是整家一体定制领先企业,持续深化“多品牌、全品类、全渠
报告日期:2024-10-28
[Table_BaseData]道”战略。在品牌方面,公司目前拥有索菲亚、司米、华鹤、米兰纳
收盘价(元)19.90
近12个月最高/最低(元)21.54/12.36四大主要品牌,四者以价格为基,聚焦于不同的消费者市场。在品类
总股本(百万股)963方面,公司以衣柜起家,拓展厨柜、软体、家具、门窗、墙板、地
流通股本(百万股)651
板、家品、家电、卫浴等品类,目前已实现家居全品类覆盖。在渠道
流通股比例(%)67.65
总市值(亿元)192方面,零售渠道是公司业务的主要渠道,此外也正重点发力整装渠
流通市值(亿元)130道、积极拓展大宗业务渠道,以此不断拓展公司营业收入。
[Table_Chart]⚫行业:政策加码助力家居消费修复,头部公司有望明显受益
公司价格与沪深300走势比较
30%近来,地产政策组合拳出台,促进房地产市场平稳健康发展,将有助
13%于促进房地产市场信心修复和预期改善,推动刚需和改善性需求入
市,或推动二手房、新房的销售企稳回升,进而带动地产链需求回
-4%
10/231/244/247/24暖。叠加各地以旧换新政策落地,家居消费修复可期。一方面,头部
-20%
企业的运营能力更为优秀,资金储备更为充足,更能抵御地产周期波
-37%动带来的影响,在行业低谷期能够逆势扩店获取优秀的门店资源,提
索菲亚沪深300
升市场份额。另一方面,依托多品类运作提升客单价的路径已成为家
居品牌增长的核心驱动力,头部企业的品牌知名度更高,品类融合能
力更强,整装渠道布局领先,更有望在竞争中取胜,且以旧换新政策
推进将进一步促进行业参与者的规范化,有利于提升集中度。
⚫公司:品牌渠道多元布局,智能制造行业领先
(1)品牌:为满足不同消费人群的全屋定制消费需求,公司以价格区
间作为区分,打造了不同风格的四大品牌,形成覆盖全市场的品牌矩
阵。索菲亚品牌以定制衣柜为核心逐步打造一体化定制家居,整家策
略有望持续推动客单值上涨,成为业绩增长发力点。米兰纳品牌的经
销商与门店的增
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