索菲亚-市场前景及投资研究报告-深耕整家定制，多品牌、全品类、全渠道发展.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

索菲亚（002572）

首次覆盖

深耕整家定制，多品牌、全品类、全渠道发展

[Table_Rank]主要观点：

投资评级：买入

[Table_Summary]

首次覆盖⚫概况：深耕整家定制，实现“多品牌、全品类、全渠道”发展

索菲亚是整家一体定制领先企业，持续深化“多品牌、全品类、全渠

报告日期：2024-10-28

[Table_BaseData]道”战略。在品牌方面，公司目前拥有索菲亚、司米、华鹤、米兰纳

收盘价（元）19.90

近12个月最高/最低（元）21.54/12.36四大主要品牌，四者以价格为基，聚焦于不同的消费者市场。在品类

总股本（百万股）963方面，公司以衣柜起家，拓展厨柜、软体、家具、门窗、墙板、地

流通股本（百万股）651

板、家品、家电、卫浴等品类，目前已实现家居全品类覆盖。在渠道

流通股比例（%）67.65

总市值（亿元）192方面，零售渠道是公司业务的主要渠道，此外也正重点发力整装渠

流通市值（亿元）130道、积极拓展大宗业务渠道，以此不断拓展公司营业收入。

[Table_Chart]⚫行业：政策加码助力家居消费修复，头部公司有望明显受益

公司价格与沪深300走势比较

30%近来，地产政策组合拳出台，促进房地产市场平稳健康发展，将有助

13%于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入

市，或推动二手房、新房的销售企稳回升，进而带动地产链需求回

-4%

10/231/244/247/24暖。叠加各地以旧换新政策落地，家居消费修复可期。一方面，头部

-20%

企业的运营能力更为优秀，资金储备更为充足，更能抵御地产周期波

-37%动带来的影响，在行业低谷期能够逆势扩店获取优秀的门店资源，提

索菲亚沪深300

升市场份额。另一方面，依托多品类运作提升客单价的路径已成为家

居品牌增长的核心驱动力，头部企业的品牌知名度更高，品类融合能

力更强，整装渠道布局领先，更有望在竞争中取胜，且以旧换新政策

推进将进一步促进行业参与者的规范化，有利于提升集中度。

⚫公司：品牌渠道多元布局，智能制造行业领先

（1）品牌：为满足不同消费人群的全屋定制消费需求，公司以价格区

间作为区分，打造了不同风格的四大品牌，形成覆盖全市场的品牌矩

阵。索菲亚品牌以定制衣柜为核心逐步打造一体化定制家居，整家策

略有望持续推动客单值上涨，成为业绩增长发力点。米兰纳品牌的经

销商与门店的增