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中天科技（600522）深度研究报告
目录
一、由陆及海，从光电通信到能源互联6
（一）聚焦通信与能源领域，成长为领先的光通信和海缆巨头6
（二）光通信/电网业务为基石，海风贡献主要业绩增长7
二、海洋：全球海缆需求同步上行，龙头受益海内外订单周期共振9
（一）国内：25年装机高度景气，海缆市场有望超200亿元9
（二）海外：海风与电力互联共筑需求，海缆年均招标或超百亿欧元11
（三）公司：国内海缆龙头技术领先，出海厚积薄发14
三、光通信：算力新基建持续推进，集采中标份额始终领先15
（一）“双千兆”网络奠定需求基础，加码算力带动增长新动力15
（二）研发紧跟行业趋势，盈利能力行业领先17
四、加速构建新型电力系统，电网/新能源收入增速可观18
（一）全球电网投资正加速，国内特高压迎建设高峰18
（二）海内外同步拓展，新能源收入快速增长20
五、盈利预测与投资建议21
（一）关键假设与盈利预测21
（二）相对估值与投资建议22
六、风险提示23
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3
中天科技（600522）深度研究报告
图表目录
图表1发展历程6
图表2业务板块6
图表3海缆业务发展历程7
图表4股权结构（截至2024H1）7
图表5营业收入（亿元）及增速8
图表6归母净利润（亿元）及增速8
图表7主营收入构成（亿元）8
图表8各业务板块营收增速
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