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金融工程定期
目录
1、转债估值：转债估值仍处低位3
1.1、转债市场行情回顾：转债涨幅不及正股，低价转债反弹力度较大3
1.2、转债估值：转债相对正股估值低，偏债转债相对信用债估值低3
2、低估值增强+风格轮动：看好偏股低估风格4
2.1、低估值增强：近1月偏债转债低估指数超额收益为4.54%4
2.2、市场情绪风格轮动：看好偏股低估风格6
3、低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少7
4、附录8
5、风险提示9
图表目录
图1：低价转债相对高价转债反弹力度较大3
图2：“百元转股溢价率”滚动三年分位数为3.2%4
图3：“修正YTM–信用债YTM”中位数为2.55%4
图4：偏股低估指数今年收益较优5
图5：低估风格指数相对原风格指数超额走势整体向上5
图6：转债风格轮动收益优于转债等权指数6
图7：今年转债风格轮动累计收益为13%6
图8：近一月转债风格轮动相对等权指数超额收益回升7
图9：当前转债风格轮动配置偏股低估风格7
表1：可转债估值因子说明4
表2：各风格指数的低估指数信息比率明显提升5
表3：转债风格轮动仓位计算（示例）6
表4：转债风格轮动信息比率显著优于转债等权指数6
表5：偏股转债低估指数成分转债7
表6：平衡转债低估指数成分转债7
表7：偏债转债低估指数成分转债8
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11
金融工程定期
1、转债估值：转债估值仍处低位
1.1、转债市场行情回顾：转债涨幅不及正股，低价转债反弹力度较大
受国庆前系列政策落地影响，权益市场回暖带动转债市场总体反弹，相较之下
市场总体情绪更多地反应在权益市场，其中前期受到较大信用风险冲击的低价转债
修复意愿较为强烈。
截至2024年10月14日，近1月可转债等权指数（889033.WI）上涨8.97%，
可转债高价指数（889041.WI）上涨6.53%，中价指数（889042.WI）上涨5.69%，
低价指数（889043.WI）上涨9.79%，可转债正股等权指数（889035.WI）上涨
25.91%。
图1：低价转债相对高价转债反弹力度较大
万得可转债等权指数万得可转债正股等权指数
万得可转债高价指数万得可转债中价指数
42.00%万得可转债低价指数
32.00%
22.00%
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