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下半年展望：底部信号显现市场或迎拐点

《股市动态分析》研究部

展望下半年，市场分析机构和存量资金“抱团”的局面下，赚钱效一”式的上涨。这种情况大多由于

券商对A股后市保持乐观，认为随应主要集中在大盘宽基指数与个别基本面还未完全稳固，市场在经历

着宏观经济的修复、政策的推进以行业间。大盘指数一旦回调，尚未了初期的悲观情绪修复后出现一定

及市场风险偏好的回升，A股有望迎盈利的资金则会陷入恐慌，引发阴程度的获利回吐。

来年度级别上涨行情的起点。高股跌连带止损盘。就历史数据来看，根据海通证

息策略、周期性行业和成长赛道的尽管现阶段市场的信心不足，券的统计，历次回吐过程中，上证指

预期修复将为市场提供投资机会。美股、港股的虹吸效应也未见减缓，数平均下跌49天（剔除2019年），上

综合来看，下半年市场有望在但放量探底回升也意味着本轮调整证指数、沪深300、万得全A、创业板

政策和经济基本面的支撑下逐步企或有望接近尾声。指平均回撤14%左右、回吐前期上涨

稳回升，投资者关注的焦点将转向回溯过往行情不难发现，市场行情0.5-0.7左右的涨幅。（见表一）

基本面和长期价值。在经历一段时间上涨后，往往会出方正证券分析认为，保持信心，

现一定程度的回调，所谓“进二退静待反转的信号，届时大批观望的

市场的四大信号表一：历史上各大指数底部第一波上涨后获利回吐幅度

经过5月的盘整、6月的下探，

行至年中，市场近期有什么特征？

发出了一些什么信号？根据华夏基

金的梳理，市场当前具有四个信号：

放量探底、估值回归低位、多项数据表二：主要指数估值水平

处临界状态、回购潮再现。

信号一：放量探底。近期两市

出现了放量下跌，（如排除托底资金

的因素）这说明在市场持续调整的

过程中部分资金的恐慌情绪被放

大。本轮市场最大的下跌原因是缺

乏信心。由于经济复苏斜率相对平

数据来源：Wind，截至2024.6.28。

缓，市场交易缺少增量资金的涌入，注：若指数发布日至今不满5年/10年，则采用全部历史数据，指数历史数据不预示未来

2024年第13期09

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资金有望入场，流动性风险也将得数记录。市场、提振投资者信心方面有着明

到化解。各项指标分析来看，当前正处显效益，随后指数迎来企稳回升。

信号二：估值回归低位。在市于技术面引发超跌反弹的临界时

场修复和回调之间，目前万得全A点，如同春节前成功救市前几日的迎接大拐点？

的市盈率（TTM）是16.2倍，位于近大跌。

十年的21.8%分位点，具备明显的信号四：回购潮再现。截至6

对于下半年的行情，中信证券

“低估”特征。再看A股主流宽基指月24日，超过1900家上市公司发布

策略团队用了“迎接大拐点”来表达

数市盈率百分位大多处于近5年回购公告，其中超过1600家上市公