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新港联行(838384)——全产业链服务成西南领跑者，大数据+电商协同助增长

研究员：张云彩、谢薇

2018年12月12日

投资摘要

新三板智库研究领域

TMT

先进制造

大健康

消费升级

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目录

TOC\o1-3\h\z\u1存量时代来临，大数据+智能化定制成为关键词 5

1.1 新开工面积降幅扩大，存量优化是主题 5

1.2 消费升级，购物中心资产管理服务站上风口 6

2综合性商业地产服务商，业绩亮眼 9

2.1 “四位一体”的全产业链服务 9

2.1.1 策划顾问——专业判断量身打造 11

2.1.2 营销代理服务——多模式实现连年攀升 11

2.1.3 招商——专业判断量身打造 12

2.1.4 运营管理——先进经验引领风尚 13

2.2 营收增长迅猛，业务结构升级 14

2.2.1 资产存量增长迅速，偿债能力稳健 14

2.2.2 业绩跨越式增长，电商业务贡献大 14

2.2.3 马达运行健康，周转速率稳定 16

3创新驱动，引领行业新风潮 17

3.1 “五维一体”+“O2O”，实现专项定制服务 17

3.2 因地制宜——更具城市的名片和文化情怀 19

3.3 邻里中心+魔方生活加速布局，抢占市场先机 20

3.4 大数据挖掘商铺价值，拓展企业客户群 22

4风险提示 23

4.1 实际控制人不当控制的风险 23

4.2 核心人员流失风险 23

4.3 子公司管理风险 23

图表目录

TOC\h\z\c图表图表12013-2017年全国商业地产投资额、新开工面积、销售面积及同比增速 5

图表22011-2018年一线城市购物中心品牌调整占比图 6

图表3居民消费水平逐年提高 7

图表4中美优质物业对比 7

图表5线上消费增速放缓 8

图表6公司发展历程 9

图表7公司战略合作伙伴 9

图表8公司服务链条 10

图表9公司物业类型 10

图表10公司主要业务简介 10

图表11公司策划顾问流程 11

图表12公司房地产营销代理服务模式特点 12

图表13公司2017代理销售业务占比 13

图表14公司近3年代理销售业务收入实现 13

图表15公司招商流程 13

图表16公司运营管理流程 14

图表17公司近3年偿债能力 15

图表18公司近3年盈利情况 15

图表19公司近3年营业收入与净利润增长情况 15

图表20公司近3年主要收入来源对比 16

图表21公司近3年各业务毛利率对比 16

图表22公司近3年三种费用占比 17

图表23公司近3年管理费用率变化 17

图表24公司近3年经营效率情况表14公司近3年经营效率及增长指标 17

图表25公司近3年应收账款周转率变化 17

图表26五维一体专项定制服务 18

图表27五维一体具体内容 18

图表28电商业务流程 19

图表29公司进行线上客户引流的主要工具 19

图表30公司2017电商业务占比 20

图表31公司近3年电商业务收入实现 20

图表32新一代购物中心特点 21

图表33公司文化特色项目 21

图表34国内商业地产发展现状 22

图表35社区商业目标消费群体 23

图表36海量的品牌商资源 23

图表37商业地产存量资产管理系统主要模块 24

图表38存量资产管理服务多方关系图 24

图表39商铺租金溢价模式图 24

图表40同行可比公司上市估值 25

图表41新港联行上市估值 25

存量时代来临，大数据+智能化定制成为关键词

新开工面积降幅扩大，存量优化是主题

商业地产投资增速下降，新开工面积降幅扩大。从供应端来看，商业地产开发投资同比增速下降，新开工降幅明显扩大。2017年，全国商业地产开发投资增速下降，全年商业地产开发投资额22401亿元，同比增长0.1%，增幅较2016年下降7.4%。新开工方面，2017年商业地产新开工面积为26624万平方米，同比下降7.3%，下降幅度较2016年扩大6%。从需求端来看，商业地产销售面积同比增长20%，增幅与2016年基本持平。

图表SEQ图表\*ARABIC12013-2