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第四章金融市场及其构成

•教学重点与难点：

1.金融市场收益与风险的关系

2.货币市场的主要构成及各自的特点

3.股票与债券的比较

4.股票发行制度改革

三中全会《决定》关于

资本市场的论述

健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、

强监管，促进资本市场健康稳定发展。

支持长期资金入市（耐心资本）

提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度

建立增强资本市场内在稳定性长效机制

完善大股东、实际控制人行为规范约束机制

完善上市公司分红激励约束机制

健全投资者保护机制

推动区域性股权市场规则对接、标准统一

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一、金融市场概述

（一）金融市场特征

金融市场（FinancialMarket），是指货币资金融通和金融

资产交换的场所，是资金供求双方通过买卖金融工具，实

现资金融通、交换风险的场所。

在这个市场上，各类经济主体进行资金融通、交换风险，从

而提高整个社会资源配置的效率。

1.交易对象：金融工具

金融工具：是指在金融活动中产生的、能够证明金融交易金

额、期限、价格的合法凭证，是一种具有法律效力的契约。

金融工具的特性：流动性、偿还期、风险性（信用风险和市

场风险）和收益性

思考：如何区分金融工具与金融资产？

（一）金融市场特征

２.交易价格：收益率

无风险资产一般只包含无风险收益率基础收益，而风险

资产的收益率还包含风险溢价风险收益

3.交易目的：

融通资金（让渡或获得资金的使用权）

或转移风险（如，金融衍生工具交易）

4.交易场所：有形或无形

一是交易所方式，或称有形市场；

二是柜台方式，或称无形市场，是指交易者分散在不同地

点(机构)或采用电讯手段进行交易的市场，如场外交易

市场和全球外汇市场就属于无形市场。

（二）金融市场的分类

金融市场是一个大系统，可以按不同的划分标准进行分

类：

1.债权市场和股权市场

2.现货市场和期货市场

3.一级市场和二级市场

4.货币市场和资本市场

（三）金融市场功能

具体功能主要有：

1。融通资金功能

帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的

调剂，实现资源配置。实现资金从储蓄向投资的转化，

促进经济效率的提高。

2.优化资源配置功能

金融市场的定价机制能够引导资金合理流动，实现资

源的有效配置。因为企业资产的内在价值——包括企

业债务的价值和股东权益的价值——是多少，只有通

过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发

现”。

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3.信息传递功能

金融市场发挥经济信息集散中心的作用，股票价格指数成为

一国国民经济的“晴雨表”。

4.分散和转移风险功能

金融市场的多种投资工具在收益、风险及流动性方面存在差

异，使投资者可以很容易采用各种证券组合来分散风险，

从而提高投资的安全性和盈利性。（投资功能）

5.经济调节功能

金融市场为宏观管理当局实施对经济结构、货币供给量以及

社会总需求的调节提供了平台

（四）金融市场的收益与风险

在金融市场上，风险与收益是对称的。高风险则高收益，低

风险则低收益。或者说，所有的收益都是要经过风险调整的。

俗话说：“天上不会掉陷饼，掉下来的一定是陷阱”

1952年之前，人们对风险与收益的理解大多处于感性阶段。

1952年马柯维茨第一次用比较精确的数学语言刻画了风险与

收益，从而为资产定价乃至现代金融理论的发展奠定了基础。

举例分析：

可能的情况概率%基末总价元收益率%

情况一30150050

情况二40900