美国2024年总统大选专题：美国大选交易指南.docxVIP

正文目录

指南一：对大选选情，应该关注什么？ 4

总统选举：民调与博彩平台的分歧 4

大选地图：摇摆州是总统选举的关键变量 6

两院之争：总统大选决定白宫归属，两院归属决定施政空间 7

指南二：对未来政策，真实影响如何？ 10

特朗普vs哈里斯：政策主张对比 10

“红色横扫”：宽财政+紧货币 13

“蓝色跛脚”：紧财政+宽货币 15

指南三：对大类资产，应如何布局？ 16

“红色横扫”与“特朗普交易” 16

交易策略：大选并非唯一因素，政策的顺序同样重要 18

风险提示 19

图表目录

图表1：总统大选RCP综合民调支持率 4

图表2：总统大选RCP博彩平台综合价格 4

图表3：博彩平台对特朗普相对优势的预测 5

图表4：博彩平台对特朗普相对优势的预测（9月以来） 5

图表5：PolyMarket上特朗普胜选的交易量与价格 5

图表6：博彩平台与预测模型对特朗普胜选的预测 5

图表7：RCP最新总统选举人票分布统计 6

图表8：博彩平台对特朗普在7大摇摆州相对优势预测 6

图表9：PolyMarket对特朗普在7大摇摆州相对优势预测 7

图表10：RCP最新众议院选票分布统计 8

图表11：RCP最新参议院选票分布统计 8

图表12：PolyMarket对参议院归属预测 9

图表13：PolyMarket对众议院归属预测 9

图表14：PolyMarket对总统+两院势力分布预测 9

图表15：Kalshi对总统+两院势力分布预测 9

图表16：特朗普与哈里斯的主要竞选政策主张一览 10

图表17：哈里斯和特朗普竞选政策主张的共识与分歧及其影响评估 11

图表18：不同情形下特朗普和哈里斯政策对美国财政赤字影响测算 12

图表19：特朗普相关政策主张对美国经济影响的路径推演 13

图表20：美国核心PCE及三大分项同比增速 13

图表21：美国核心PCE同比增速贡献来源 13

图表22：美国各行业新增非农就业人数 14

图表23：美国劳动力(本国vs外国出生) 14

图表24：美国全职、兼职就业人数同比增速 14

图表25：美联储工资追踪指标与美国劳务供需缺口 14

图表26：本轮与1970s大滞胀美国CPI同比比较 15

图表27：本轮与1970s大滞胀美国核心CPI同比比较 15

图表28：博彩平台特朗普领先优势与美元指数 16

图表29：博彩平台特朗普领先优势与美债利率 16

图表30：美国住宅购买力指数 18

图表31：美国MBS申请指数与30年MBS利率 18

图表32：美国部分行业实际库存同比增速 18

图表33：美国部分行业实际库销比较中值偏离程度 18

图表34：特朗普第一任总统期内美债利率和美元走势 19

图表35：特朗普第一任总统期内美股走势 19

虽然距离11月5日的美国大选投票日仅有两周左右的时间，但市场对美国大选交易的理解仍混乱且有不少分歧：①就大选选情而言，2024美国大选先后经历了特朗普参选资格风波、特朗普遇刺、拜登退选、哈里斯丑闻爆发等一系列事件，因此市场对总统选举的预测也一波三折且至今尚未有明确定数，这也一定程度削弱了市场对国会两院选情的关注度；②就未来政策而言，虽然两党竞选团队都有明确的竞选纲领，但其中自相矛盾的内容加剧了对未来政策影响的分歧。例如，特朗普虽热衷低利率，但美联储真的会配合降息吗？③就大类资产而言，大选对市场的影响不是简单的平铺直叙，执政党对白宫与两院掌控的程度、新总统政策落地的先后顺序等因素都对大类资产走势判断有关键影响，其判断复杂程度绝不亚于总统选举本身。

本篇报告为美国大选系列第八篇，主要围绕以上三部分展开回答，以向投资者提供一份关于2024年美国大选的交易指南：对大选选情而言，投资者应关注什么？对未来政策而言，不同的大选结果对政策真实的影响是怎样的？对大类资产而言，策略应如何布局？

指南一：对大选选情，应该关注什么？

总统选举中，民调有媒体偏见，应关注民调模型；博彩平台可被操纵，应综合多个博彩平台的行情。总统选举的核心变量是摇摆州，应关注七大摇摆州最新动态。最后，大选不只是总统选举，参众两院的势力分布对未来政策影响更为关键，总统与参众两院的归属决定未来政策的方向与执行顺利程度。

总统选举：民调与博彩平台的分歧

我们在前期专题报告《如何追踪美国总统大选：看什么、怎么看？——美国2024年总统大选专题#2》中写到，就“怎么看”美国大选而言，最常见的观察指标为RCP统计的综合民调指标与博彩