医疗器械行业专题报告——2024中报总结，H1业绩逐季回升，关注创新驱动国产代替和器械出海(202409).pdfVIP

行业研究2024.09.08

逐季回升，关注创新驱动国产替代和器械出海

券研究报告

医疗器械板块2024中报业绩总结：24H1，医疗器械板块整体实现营收

1085.92亿元、同比增长1.89%，实现归母净利润216.37亿元、同比下降

2.90%，实现扣非净利润199.60亿元、同比增长2.27%，毛利率53.35%，净

利率19.93%。随着国内医疗行业整顿逐渐常态化，各类设备采购和学术活

动逐步恢复，同时创新驱动的国产替代和医疗器械企业加速出海，为上半年

医疗器械板块的业绩回升提供了支持。24Q2，医疗器械板块整体实现营收

561.19亿元、同比增长4.68%、环比增长6.95%，实现归母净利润116.48

亿元、同比下降3.03%、环比增长16.60%，实现扣非净利润107.29亿元、

同比增长2.85%、环比增长16.23%。Q2营收和盈利能力环比均有较大改善，

2024H2有望保持逐季度环比提升趋势。

行业整顿影响逐渐减弱，创新驱动助力行业环比改善、恢复增长。2024年

上半年，医疗设备板块实现逐季回升，主要受益于学术推广活动回暖和设备

采购需求恢复。IVD板块受新冠检测需求大幅回落及医疗行业整顿的影响装

机等方面业绩短期承压，但同时集采助力产品进院和国产化率提升。高值耗

材板块在手术量恢复和国产替代加速的推动下表现亮眼，营收利润稳步增

长。低值耗材板块在海外订单恢复、国内随临床需求稳健放量驱动下业绩显

著提升。另外，国内创新医疗器械密集获批，助力国产替代和器械出海进程

尽速，赋能国产企业恢复增长。2014-2023年NMPA共批准250个创新医疗

器械上市，到目前已有56项创新三类器械获批，新增8项进入创新通道。

医疗设备更新加速落地，需求释放有望助力国产化率进一步提升。受益于

国务院推动的大规模设备更新政策，医学影像、放射治疗、手术机器人等设

备的采购需求有望回升。多地政府加大财政投入，江苏、重庆等省市已开始

执行设备更新计划，部分地区已更新了上千台设备，预计设备采购潮将在下

半年进一步加速。

医疗器械出海结构逐渐恢复常态，各板块加速海外市场拓展。低值耗材和

医疗设备是医疗器械板块中主要的出海业务。其中，低值耗材板块经历上半

年海外客户去库存，出海规模小幅下降，随着海外订单的恢复和新客户的持

续拓展，出海业务加速放量；国产IVD企业在全球新冠检测需求下降后，积

极推动常规试剂和仪器的海外销售，未来出海业务有望继续保持增长；医疗

设备常规采购需求和高值耗材的海外市场推广逐渐恢复，海外营收规模均

实现双位数增长。国产企业凭借丰富的产品矩阵和高性价比优势加速海外

市场开拓，同时龙头企业逐渐向高端赛道切换，增强海外竞争力。

投资建议：医疗设备：全球渠道+中高端产品结构升级，重点关注迈瑞医疗、

开立医疗等；技术产品比肩国际龙头+核心部件自产，重点关注联影医疗、

华大智造、新华医疗、澳华内镜等；老龄化驱动下加速放量，如翔宇医疗、

鱼跃医疗等。IVD：集采以价换量，实现高端赛道突破，重点关注新产业、

亚辉龙、九安医疗等。高值耗材：行业整顿影响逐渐削减，集采驱动国产份

额提升，重点关注南微医学、惠泰医疗、微电生理、乐普医疗等。低值耗材：

国内放量+海外客户合作深化，重点关注维力医疗、中红医疗、英科医疗等。

风险提示：海外市场拓展不及预期，市场竞争加剧风险，地缘政治变动风

险，汇率波动风险，其他系统性风险等。

1敬请关注文后特别声明与免责条款

正文目录

1医疗器械：有望持续环比改善，创新驱动国产替代和出海进程加速4

1.1医疗设备9

1.2体外诊断13

1.3高值耗材15

1.4低值耗材17

2投资建议20

3风险提示20

2敬请关注文后特别声明与免责条款