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合肥学院学报（综合版）JournalofHefeiUniversity（ComprehensiveEdition）

2024年2月第41卷第2期Apr.2024Vol.41No.2

ESG评级分歧与企业权益资本成本

吴坤朋，王浩然

(安徽大学商学院,合肥230601)

摘要：基于2009—2021年间中国A股上市公司的研究样本，实证检验了ESG评级分歧对企业权益资本成本的

影响，结果发现，ESG评级分歧导致了企业权益资本成本的增加，即ESG评级分歧越大企业的权益资本成本越

高。异质性检验表明，与ESG评级高的企业相比，ESG评级分歧对企业权益资本成本的不利影响在ESG评级低

的企业中表现得更加明显。研究结论丰富了企业权益资本成本影响因素的相关研究，为进一步完善ESG评级

体系和降低企业权益资本成本提供了新的依据与思路。

关键词：ESG评级分歧；企业权益资本成本；ESG评级

中图分类号：F275.3文献标识码：A文章编号：2096–2371（2024）02–0046–06

ESGRatingDivergenceandTheCostofCorporate

EquityCapital

WUKunpeng，WANGHaoran

(BusinessSchool,AnhuiUniversity,Hefei230601,China)

Abstract:BasedontheresearchsampleofChinaA-sharelistedcompaniesfrom2009to2021,theim‐

pactofESGratingdivergenceontheenterpriseequitycapitalcostwasempiricallytested.Theresults

foundthattheESGratingdivergenceledtotheincreaseofenterpriseequitycapitalcost,thatis,the

equitycapitalcostsofenterprisesincreasewiththeincreaseoftheESGratingdivergence.Thehetero‐

geneitytestshowedthattheadverseimpactofESGratingdivergenceoncorporateequitycapitalcosts

wasmorepronouncedincompanieswithlowESGratingsthaninthosewithhighESGratings.There‐

searchconclusionenrichestherelevantresearchontheinfluencingfactorsofenterpriseequitycapital

cost,andprovidesanewbasisandideaforfurtherimprovingtheESGratingsystemandreducingthe

costofenterpriseequitycapital.

KeyWords:ESGRatingDivergence;theCostofCorporateEquityCapital;ESGRating

在全面建设社会主义现代化国家背景下，ESG（Environmental,Social,andGovernance）评级无疑是实现

“双碳”目标和推动经济高质量发展的重要抓手。但目前ESG评级标准在各评级机构之间存在显著差异，