传媒行业市场前景及投资研究报告：整体业绩承压，游戏互联网利润环比回升.pdf

证券研究报告|行业专题研究

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20241107

年月日

传媒

前三季度整体业绩承压，Q3游戏、互联网利润环比回升

2024Q1-Q3传媒板块收入同比微降，业绩同比显著下滑。2024Q1-Q3传媒板块营收4501.6增持（维持）

亿元，同比下滑2.91%；归母净利润242.6亿元，同比下滑31.77%。从体量看，营收前三

的板块分别为广告营销（1223.9亿元，yoy+7.83%）、出版阅读（1086.56亿元，yoy-2.39%）

和互联网（948.72亿元，yoy-14.78%），归母净利润前三的板块分别为出版阅读（99.68亿行业走势

元，yoy-26.97%）、游戏（65.32亿元，yoy-29.93%）和广告营销（53.44亿元，yoy-2.90%）。

2024Q3传媒板块实现营业收入1512.2亿元（yoy-3.97%），归母净利润74.6亿元（yoy-

31.08%）。估值层面来看，传媒行业估值23x仍处于历史底部区间。传媒沪深300

20%

游戏：前三季度营收保持稳增长，Q3板块利润环比回升。2024Q1-Q3，A股游戏板块实现

营收625.29亿元，同比增长5.49%。2024Q1-Q3游戏板块整体毛利率同比提升0.94pct至8%

67.58%，同时买量成本仍旧高企导致游戏公司业绩承压，2024Q1-Q3A股游戏板块销售费-4%

用率同比提升5.58pct至34.98%，板块归母净利润同比下滑29.93%至65.32亿元，净利率

同比降低5.28pct至10.45%。2024Q3游戏板块实现营收215.20亿元，同比增长5.48%，-16%

环比增长3.02%；实现归母净利润23.27亿元，同比下滑27.68%，环比增长11.98%。

2024Q3归母净利润最高五家公司分别为世纪华通、三七互娱、恺英网络、神州泰岳、巨人-28%

网络。2024年1-10月累计发放国产游戏版号1072个，进口游戏版号90个，较2023年同

-40%

期有所增加。2023-112024-032024-072024-11

互联网：2024Q3收入环比增长，单季度业绩环比显著改善。2024Q1-Q3互联网板块实现

营收948.72亿元，同比下滑14.78%；实现归母净利润20.48亿元，同比下滑57.94%。每

日互动、梦网科技、顺网科技、焦点科技、国联股份、新华网6家公司2024Q1-Q3归母净

利润同比增长，其余公司前三季度归母净利润同比下滑或亏损。2024Q1-Q3板块综合毛利率

为14.92%，同比下滑21.77pct；净利率2.16%，同比下滑2.21pct；实现经营性现金流-2.6

亿元，同比下滑110.90%。2024Q3互联网板块实现营收328.39亿元，同比下滑9.40%，

环比增长7.32%；实现归母净利润12.