杭叉集团-市场前景及投资研究报告-国产叉车电动化、国际化转型.pdfVIP

上

市

公

司

机械设备

2024年11月07日

公杭叉集团(603298)

司

研

究

/——国产叉车排头兵，引领行业电动化、国际化转型

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫杭叉集团：国产叉车领先民企，业绩稳健增长。公司起步于机床业务，而后转型叉车业务，

2016年在上交所上市，2017年位列世界叉车制造商排行榜第8位并保持至今。根据中国

证市场数据：2024年11月06日工程机械工业协会和公司数据，2023年公司叉车销量市占率20.9%。受益于行业规模稳

券

收盘价（元）18.14

研一年内最高/最低（元）34.49/15.05健增长，以及自身产品电动化、国际化，2013-2023年公司营收由55.70亿元稳增至162.72

究市净率2.4亿元，CAGR达11.32%；归母净利润由3.04亿元增长至17.20亿元，CAGR达18.92%。

报息率（分红/股价）2.76⚫叉车市场：内外需求共振，电动化+国际化大势所趋。叉车作为重要的物料搬运设备，应

告流通A股市值（百万元）23,760

上证指数/深证成指3,383.81/10,968.14用领域十分广泛，跟随下游各行业发展而稳健增长。我们判断国内叉车需求与制造业景气

注：“息率”以最近一年已公布分红计算相关，有望受益于通用复苏，未来行业增长点主要来自电动化、全球化趋势：1）叉车内

销销量增速呈周期性变化，与制造业PMI和物流景气度相关性较高，未来需求有望受益于

基础数据:2024年09月30日通用周期复苏向上。2）电动化：根据中国工程机械工业协会和世界工业车辆统计协会数

每股净资产（元）7.41据，2023年我国平衡重叉车电动化率为31.16%，低于全球40.01%、欧洲65.24%的水

资产负债率%33.03

平，我国I类叉车对IV、V类叉车的替代仍有提升空间。锂电叉车相比内燃叉车具备明显

总股本/流通A股（百万）1,310/1,310

流通B股/H股（百万）-/-经济性，有望推动叉车电动化进程加速。3）国际化：国产叉车相对海外品牌具备性价比、

交期、锂电产业链领先三大优势，电动化赋能国产叉车在全球化进程中弯道超车，海外市

一年内股价与大盘对比走势：场成为国产厂商成长的核心驱动力。由于出口叉车的单车价值量、利润率较高，有望推动

杭叉集团沪深300指数(收益率)叉车产品结构优化，带动行业规模及利润率中枢上移。

100%

⚫紧抓电动化、智能化趋势，稳步推进国际化战略。电动化：“双碳”战略背景下，公司积极

50%

0%实施产品电动化战略，新能源叉车零部件和整机制造未来工厂建成投产，在动力电池、驱