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案例分析COMMERCIAL

ACCOUNTING

基于价值链模型的ESG治理影响机制研究

——以波司登为例

陈璐艾庆庆（副教授/博士）

（青岛理工大学商学院山东青岛266520）

【摘要】在经济高质量发展阶段，确保环境、社会和经济协调发展成为大势所趋，ESG理念高度契合时代发展要求，是

实现科学可持续发展的重要助力。文章将波特价值链分析模型与ESG理念相结合，以波司登为例，建立ESG治理的价

值链模型，并基于财务指标和非财务指标分析，发现ESG治理能够通过增强企业技术创新能力、提高企业声誉形象、提

升企业管理水平三条路径助力企业价值提升。文章为推动我国企业进行ESG治理以促进企业价值提升提供了相关

借鉴。

【关键词】ESG治理；企业价值；价值链；波司登

【中图分类号】F275；F272【文献标识码】A【文章编号】1002-5812（2024）17-0096-05

供参考。

一、引言

二、研究现状

随着“双碳”目标的提出，绿色科学可持续发展成为我

国经济社会发展的重要议题，平衡经济、社会效益与绿色发有关ESG治理影响企业价值的研究主要始于20世纪

展，是新发展格局中赋予企业的新使命，也是企业实现价值70年代，研究重心聚焦于ESG治理是否影响企业价值、ESG

的必由之路。致力于“环境、社会责任、公司治理”协调发展整体对企业价值产生怎样的影响以及单一因素如何影响企

的ESG理念高度契合企业在新历史阶段的发展要求，可以业价值等。目前，学术界关于ESG治理对企业价值的影响

促进企业经营与外部环境的协调性，越来越多的企业在实尚未形成统一意见，大部分学者认为ESG治理对企业价值

现经营目标的同时，逐渐重视ESG为企业带来的巨大潜在存在正向影响，陈红、张凌霄（2023）认为，ESG表现可以显

价值。近年来，我国上市企业对ESG的治理与披露也逐渐著提升企业价值，而在重污染企业中作用尤为明显；易闻昱

完善，这源于我国市场对ESG的认知度逐步提升，越来越等（2023）通过对体育概念上市公司进行实证分析，发现

多的投资者不仅关注企业的经济效益，也逐渐重视企业潜ESG表现不仅直接作用于企业价值提升，而且可以通过降

在的ESG投资价值。相应地，企业为了满足投资者的需低融资约束间接提升企业价值；饶玥（2022）通过实证分析

求，也在致力于提升企业的ESG治理水平，由此可见，企业证明了社会责任与公司治理是ESG表现中提升企业价值

践行ESG理念已然成为大势所趋。最主要的部分。由于ESG披露会使企业披露信息的透明

近年来，消费者的消费观念、行为也从单一的满足物质度增加，以及企业为了承担环境责任与社会责任投入成本

需求向充实精神需求转变，消费者群体开始青睐富有社会会提升，故而部分学者认为ESG表现可能会对企业价值产

责任感的企业，这意味着ESG的践行更加契合时代发展的生负面影响，田利辉和王可第（2017）通过研究发现，受限于

要求，有助于企业保持基业常青。越来越多的企业开始主经理人的道德水平，强制企业披露社会责任相关信息可能

动披露ESG报告，波司登国际控股有限公司（以下简称“波会被企业掩盖经营问题，明显增大企业股价崩盘的风险进

司登”）也将ESG报告披露作为展示企业价值的重要途径而对企业价值产生不利影响。也有学者认为二者没有显著

之一，主动在生产经营中践行并不断完善ESG理念，将ESG关系，Almeyda和Darmansya（2019）通过分析上市公司股价

转变为软实力。波司登的发展印证了企业践行