红旗迎风展5：再出发-241027-财通证券-13页.pdfVIP

再出发

——红旗迎风展5

证券研究报告

分析师李美岑核心观点

SAC证书编号：S0160521120002

limc@❖回顾：9月初《成长领跑》、《海外中国资产走强有望带动A股回暖》提前提示国内做

多时点+风格切向成长机会；9月底《本轮行情时间和空间的思考》、10月以来《红旗

分析师张日升迎风展》、《抓住加仓良机》、《加仓》指出把握牛市行情，熊牛转换，把握行情机会。

SAC证书编号：S0160522030001❖关注双创和小盘赚钱效应。本轮行情的演绎节奏、信号和幅度正如我们在9月29日

zhangrs@《本轮行情时间与空间的思考》所判断：1）平均启动段18个交易日、+22%，中继段

11个交易日、-2%，冲顶段11个交易日、+11%。2）启动段到中继段信号，首个放量

分析师张洲驰大跌；中继段到冲顶段，首个低量大涨。3）节后调整完，中性空间10%，乐观30%。

SAC证书编号：S0160524070004当前大盘蓝筹抬升之后，中小成长显现极为明显的赚钱效应，主战场正转向快速轮动

zhangzc@的成长行业与阶段性主题。11月之后需要观察能否从“情绪市”（外资、融资盘等各类

资金回急于补仓位驱动）转向“复苏市”（内外需共振驱动），主要信号为：1）海外地

产链条、补库存、中韩越出口；2）货币财政信贷刺激之下脉冲情况。

相关报告配置方面，短期科技（科创、半导体、消费电子等）、金融更受益情绪回暖，化债受益

方向（toG、地方城投、大行等）也提示关注，中期逐步转向消费（必选、消费红利等）、

1.《中小成长继续表现强劲——“美”

地产等复苏线。

周市场复盘（10月第4周）》2024-❖复苏共振之海外：经济有二次上行迹象。参考2019年，降息后的2个月左右，全

10-26球经济可能出现二次冲顶，当前“特朗普交易2.0”叠加短期复苏预期，已经在资产中有

2.《红利与TMT配置结构分化——所反映：1）10年期美债利率近20日上行56Bp、美元指数从9月27日低点的100.15

升至10月25日的104.32；2）美股周期股、油等大宗商品相对强势。

2024Q3基金持仓分析》2024-10-26❖复苏共振之国内：财政化债稳增长。10月25日全国人大常委会委员长会议、10月

3.《并购企业的财务特征如何？》底政治局会议、11月初全国人大常委会，一系列增量财政政策正在路上，财政部明确

2024-10-24表态“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方

化解债务风险”。后续重要时间点：1）10月25日全国人大常委会委员长会议；2）10

月底政治局会议；3）11月初全国人大常委会。当前市场上关注的三大化债主线：①置

换存量隐形债务，现金流有望缓解的ToG相关公司；②直接受益于化债