中航沈飞-市场前景及投资研究报告-我国歼击机摇篮，新机型接力.pdf

[Table_Info1][Table_Date]

中航沈飞(600760)发布时间：2024-11-13

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/公司深度报告买入

我国歼击机摇篮，新机型接力打开发展空间

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2024/11/12

股票数据

[Table_Summary]

公司是中国歼击机的摇篮，业绩稳健增长。中航沈飞是以航空防务装备

6个月目标价（元）/

制造为核心主业，集科研、生产、试验、试飞、服务保障为一体的大型收盘价（元）55.21

现代化飞机制造企业。公司产品见证了我国歼击机从一代机向四代机的12个月股价区间（元）34.33~61.07

发展。2019-2023年公司营收从237.6亿元增长至462.5亿元，CAGR达总市值（百万元）152,142.17

18.12%；归母净利润从8.78亿元增长至30.07亿元，CAGR达36.06%。总股本（百万股）2,756

国内和军贸军机市场均有广阔市场空间。1）国内市场：国防预算稳健增A股（百万股）2,756

B股/H股（百万股）0/0

长，2024年中央国防预算增至16655.40亿元，同比增长7.2%。根据《World日均成交量（百万股）112

airforces2024》，截至2023年末，我国军用飞机数量为3304架，位列全

球第三，以J-20为代表的四代占比仅2%，我国军机在数量及代际

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

结构上仍存在较大增长空间，航空装备保持高景气度。2）军贸市场：从

当前国际环境来看，地区紧张局势不断升温，尤其是俄乌战争之后各国中航沈飞沪深300

加大军费支出、加强军备建设，从而促进全球军贸行业增长。其中，军

50%

机是军贸出口需求最大的装备。40%

成熟机型持续列装，新机型歼-35接力打开发展空间。1）公司目前主力30%