银行业市场前景及投资研究报告：2025年负债成本改善力度加大.pdfVIP

证券研究报告|行业专题研究

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20241118

年月日

银行

2025年负债成本改善力度有望加大

2024上半年银行负债成本重回改善区间，支撑息差降幅收窄。增持半维持）

2024年上半年上市银行生息资产收益率、贷款收益率分别环比下降

18bps、27bps半半年度降幅（2020年以来最高）。但得益于付息负债成本行业走势

率环比下降4bps、存款成本率环比下降7bps半均2021H2以来首次下

降），支撑息差仅环比下降14bps至1.56%，降幅低于去年同期的18bps。银行沪深300

30%

在长期限存款逐渐到期后重新吸收、定期化趋势缓和、银行主动加大定期

20%

存款的久期管理、同业负债成本管控，以及部分银行受益于美元利率下行

推动外币存款成本下降等因素影响下，明年负债端成本改善力度有望加10%

大，或将推动部分银行息差实现企稳。0%

1、价格：长期限存款累计下调幅度较大，美联储降息有望推动外币存款-10%

成本下降

-20%

1）三年期存款降幅或在100bp以上，存量存款成本改善空间较大：2023-102024-022024-062024-10

2021年6月，人民银行将存款利率自律上限由存款基准利率浮动倍数改

加点确定，2022年9月至今国有大行六次下调存款挂牌利率，其他中

小行也陆续跟进，但由于存款需要到期转存后才能重定价，因此下调效果

需要在未来逐步体现。

✓长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价，成本节约效果更

明显。以三年期存款例，在2022、2023、2024、2025年到期，

预计到期后续存利率分别下降58bps、98bps、143bps、125bps。

✓个股方面，部分此前定期存款成本相对较高、存款利率下调幅度越大

的银行将更加受益，我们用个人定期存款成本与半三年期整存整取存相关研究

款挂牌利率+20bps）的差额比较各家银行存款成本改善的空间，如1、《银行：本周聚焦—24Q3基金持仓：主动基金重仓

重庆银行、交通银行、南京银行等存款成本下降的空间或较大。银行比例继续提升》2024-10-27

2）美联储开启降息周期，美元负债占比较高的银行受益或相对明显：2、《银行：本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融

受美联储自2022年以来开启加息周期影响，国内银行以美元计价的负债资产处置收益？》2024-10-20

成本持续攀升。2024年9月美联储宣布下调联邦基金目标利率50个基3、《银行：本周聚焦—8月零售高频数据跟踪：资产质

点，美国货币政策开启宽松周期，国内大额美元存款利率整体呈现向下迁量压力仍存，边际有所放缓》2024-10-13

移的趋势。后续若美联储降息幅度进一步加大，有望缓解国内银行的负债

成本压力