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财务尽职调查到底在查什么

前段时间每天早读，终于把《财务尽职调查》这本书读完了，光

看书名，第一感觉这可能是个工具书，极其枯燥。

真正上手开始读，却像是在听作者讲多年积淀下来形成的观点、

讲具体做事的思维框架和工作方法、讲亲身经历的那些人那些事，可

读性很强，像是同作者进行了一次长长的谈话。

昨天晚上尝试通过线上读书分享的方式做了一次分享，今天趁热

打铁，把读书的收获和观点形成一篇文章分享给大家，分享给昨天没

有来直播间的伙伴们。

文章读完，有彩蛋！

这本书都讲了什么

这本书的作者是周涛，行业经验极其丰富，有十余年的一线项目

经验，主持及参与了数百家公司的项目调研、上市公司年度审计、企

业收购。

整本书270页，分为四篇，分别是逻辑思维篇、业务流程篇、分

析方法篇和实战演练篇。

把这四篇总结归纳一下，主要是说了三件事，哪三件事呢？分别

是搞清楚尽调的目的、搞清楚尽调的逻辑、搞清楚尽调的方法。

我们一个个展开来说。

搞清楚尽调的目的。就是在接受尽调委托的时候先搞明白尽调的

属性和类别。

是因为公司马上要IPO上市了，要做的上市尽调？

还是因为上市公司要收购另一家企业，要做的并购投资尽调？

还是因为私募机构投资未上市公司，要做的股权投资尽调？

又或者是银行或其他信贷机构在放款前，要做的债权尽调？

除了要搞明白尽调的类别，还得搞清楚委托人背后的目的和实际

交付的报告格式及结构。

这个看起来没什么，但实际非常重要。因为不同的类别和目的背

后决定了你要具体采用什么样的尽调方法，避免南辕北辙、没有主线，

影响最终的交付结果。

就像你决定从郑州-北京，是自驾、高铁还是飞机，采取哪种方式

的背后是具体到达的时间、地点和现状的交通状况等因素。

就算是你决定自驾去，也要同步考虑是走国道还是高速线路。

搞清楚尽调的逻辑。就是要搞清楚被尽调企业的经营实质和警惕

一些反常数据，你可能会觉得听起来也太笼通了吧，别着急，接着来

说具体的抓手：四个锚两个支柱。

四个锚是什么？是建房子的框架和结构

一是了解企业的商业模式，搞清楚他是怎么赚钱的。抓住企业的

经营实质，剥开企业华丽的外衣，搞明白企业到底是做什么的。

他是卖产品的还是卖服务的，还是提供撮合的，还是加工产品的？

加工的什么产品，有核心技术没有？

卖的什么产品，提供的什么服务，是自己的产品还是别人的产品？

撮合的对象是谁，是以什么方式撮合的？

二是了解企业的产品和服务过程，看明白企业的整个生产（销售

或服务）的环节都有哪些，哪个环节的价值最高。

三是了解企业的产品和服务的实现过程。

对ToB类型的企业，有没有自己的核心技术，了解研发人员的构

成、投入、比例、转化成果，毛利率等。

对ToC类型的企业，是否有自己品牌，这些品牌带来的客户量、

客价、获客成本和人效是多少等。

四是了解企业的自由现金流。什么是自由现金流？

就是企业全部现金流入-全部成本费用后-必要投资后=税后现金流。

按照理解的意思转化一下：自由现金流=经营活动净现金流-投资活动

净现金流。

二个支柱是什么？是建房子的砖和瓦。

一是财务分析思维。如何通过定量的分析把报表上那些人、财、

物数据结合经营场景还原企业的真实面貌，得到定性的结论和观点。

二是现金流思维。通过了解经营怎么用钱的、钱是怎么融进来的、

又是如何投出去的，了解企业是在持续“造血”还是在持续“失业”。

搞清楚尽调的方法。就是尽调前要做哪些准备、尽调现场要做哪

些工作、尽调结束后怎么撰写报告。

尽调前做哪些准备呢？

一是通过公开信息了解行业及发展情况。比如企查查、行业网站、

同行业上市公司年报等、行业财经分析等。

二是通过直接体验被尽调企业的产品或服务，比如你是做摄影的，

那我做为客户去体验下整个流程和效率。

三是通过查看被尽调企业的商业计划书。看计划书能否回答企业

的关键问题，如果一遍看不明白，三遍记不住：要么企业表达有问题，

要么是企业压根就没想让投资者搞清楚。

四是组建团队制定尽调计划，与行业相关的问题清单、入场前发

给企业需要提供的资料清单。

尽调现场要