国防军工行业2024年三季报业绩综述：三季报业绩进一步筑底；四季度有望拐点向上.pdfVIP

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正文目录

1国防军工：前三季度板块营收、归母净利同比减少6%、28%5

2子板块：船舶趋势向好，航空装备短期有所波动，军工电子继续探底6

3船舶：板块趋势向好，业绩有望持续释放7

4航空装备：短期有所波动，长期看板块有望保持稳健9

5军工电子：三季度板块业绩继续探底，关注盈利能力变化11

6航天装备：“外延”式增长潜力大，资产证券化率有望持续提升14

7陆军装备：短期业绩存在波动，行业需求有望逐步向好15

8拐点向上，价值重塑；持续推荐军工板块17

9风险提示19

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图表目录

图1：2024Q1-Q3军工板块营收同比下滑6%（包含船舶）5

图2：2024Q1-Q3军工板块归母净利同比下滑28%（包含船舶）5

图3：2024Q1-Q3军工板块营收同比下滑11%（剔除船舶）5

图4：2024Q1-Q3军工板块归母净利同比下滑34%（剔除船舶）5

图5：2024Q1-Q3军工板块整体净利率为6.9%（剔除船舶）6

图6：2024Q1-Q3军工板块整体净利率为5.8%（包含船舶）6

图7：2024Q1-Q3仅船舶板块营收增速为正6

图8：2024Q1-Q3仅船舶板块归母净利润增速为正6

图9：2024Q1-Q3船舶、航天装备板块毛利率呈增长趋势7

图10：2024Q1-Q3船舶、航天装备板块净利率呈增长趋势7

图11：2024Q1-Q3船舶板块营收同比增长11%8

图12：2024Q1-Q3船舶板块归母净利润同比增长24%8

图13：2024Q1-Q3船舶板块毛利率同比提升0.2pct、净利率同比提升0.5pct8

图14：2024Q1-Q3航空装备板块营收同比下滑7%9

图15：2024Q1-Q3航空装备板块归母净利润同比下滑19%9

图16：2024Q1-Q3航空装备板块毛利率同比下滑0.5pct、净利率同比下滑1.1pct9

图17：2024Q1-Q3航空主机厂营收同比下滑7%10

图18：2024Q1-Q3航空主机厂归母净利润同比下滑23%10

图19：2024Q1-Q3航空主机厂毛利率同比增长0.2pct、净利率同比下滑0.7pct10

图20：2024Q1-Q3军工电子板块营收同比下滑15%12

图21：2024Q1-Q3军工电子板块归母净利润同比下滑56%12

图22：2024Q1-Q3军工电子板块毛利率同比下降1.5pct、净利率同比下降6.2pct12

图23：2024Q1-Q3航天装备板块营收同比下滑30%14

图24：2024Q1-Q3航天装备板块归母净利润同比下滑18%14

图25：2024Q1-Q3航天装备板块毛利率、净利率分别同比增长2.4pct、1.0pct15

图26：2024Q1-Q3陆军装备板块营收同比下滑14%16

图27：2024Q1-Q3陆军装备板块归母净利润同比下滑56%16

图28：2024Q1-Q3陆军装备板块毛利率同比下滑1.9pct、净利率同比下滑3.0pct16

表1：船舶、航空装备、航天装备板块景气度相对较高7

表2：船舶：板块趋势向好，业绩有望持续释放8

表3：航空装备：短期有所波动，长期看板块有望保持稳健10

表4：军工电