《金融工程》习题课 .pdfVIP

《金融工程》复习题

1、假设一种不支付红利的股票，目前的市价为20元，我们知道在6

个月后，该股票价格要么是22元，要么是18元。假设现在的无风险

年利率等于10%（连续复利），求一份6个月期执行价格为21元的该

股票欧式看涨期权的价值。（考点：无套利定价）

解：为了找出该期权的价值，可构建一个由一单位看涨期权空头和



单位的标的股多头组成的组合。

若到期日股票价格为22，则该期权执行，则组合价值为22－1



若到期日股票价格为18，则该期权不执行，则组合价值为18



为了使该组合在期权到期时无风险，必须满足下式：



令

22－1＝18，（上升或下降两种情况下期



末组合价值相等，消除了组合价值在期末的不确定性）

解得=0.25，期末组合价值始终为4.5元



根据无套利定价原理，无风险组合只能获得无风险利率，所以组合的

现值为4.5e0.100.54.28

由于该组合中有一单位看涨期权空头和0.25单位股票多头，而目前

股票市场价格为20元，因此，期权费f（期权的价值）必须满足

20*0.25f4.28f0.72

，解出。

2、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利

年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。如果三个月后该股票的

市价为15元，求这份交易数量为100单位的远期合约多头方的价值。

（考点：远期价格和远期合约价值）

解：该股票3个月期远期价格

r(Tt)r0.100.25

FSeSe20e

ttt

三个月后交易数量为100单位的远期合约多头方的价值

V100f100(SKer(TT))100(SK)

TTT

3、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票

目前市价等于30元，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某

投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，交易单位为100,请问：

该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初

始价值等于多少？3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍

为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？

解：该股票6个月期远期价格

151

6%*6%*6%*





FSIerTt301*e61*e12e228.89



tt



若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于

f(FK)er(T0)0

00

f(SI)Ker(Tt)(FK)er(Tt)