中航沈飞我国歼击机摇篮，新机型接力打开发展空间.pdfVIP

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目录

1.中航沈飞是中国歼击机的摇篮4

1.1.公司以航空防务装备制造为核心主业4

1.2.公司产品见证我国歼击机从一代机向四代机的发展5

1.3.业绩整体稳健，经营效率持续提升7

1.4.国务院国资委推开央企上市公司市值管理考核10

2.国内和军贸市场均有广阔市场空间12

2.1.国内市场：国防预算增长持续提升，军机数量和代际结构仍有提升空间12

2.2.军贸市场：国际形势愈发紧张，军贸市场大有可为14

3.我国歼击机龙头企业，新机型接力打开发展空间18

3.1.歼-15：我国现役唯一重型舰载机18

3.2.歼-16：目前我国战斗机换装主力军18

3.3.歼-35（FC-31）：新一代中型隐身多用途战斗机，覆盖空、海、军贸19

4.C919进入大规模生产交付阶段，市场空间广阔22

5.募投扩产支撑业绩增长，股权激励助力长远发展25

5.1.拟定增扩产用于局部搬迁和生产能力建设25

5.2.十年股权激励计划带动员工积极性，有助于公司提质增效25

6.投资建议27

7.风险提示27

图表目录

图1：中航沈飞发展历程4

图2：中航沈飞股权结构（截至2024.9.30）5

图3：C919后机身前段7

图4：公司营收保持稳健增长8

图5：公司归母净利润保持稳健增长8

图6：公司营收结构拆分（亿元）8

图7：公司分业务毛利率情况8

图8：公司毛利率持续提升，盈利能力稳步增强9

图9：可比公司毛利率情况9

图10：可比公司归母净利率情况9

图11：公司期间费用率10

图12：公司ROE10

图13：我国国防预算稳定增长12

图14：2010年至2017年中国年度国防费构成（亿元）12

图15：我国空军现代化建设三步走战略13

图16：全球军用飞机数量对比14

图17：中国战机代际结构14

图18：美国战机代际结构14

图19：21世纪以来，军贸行业规模保持稳健增长15

图20：2019-2023年全球军贸出口市占率格局16

图21：2014-2018年全球军贸出口市占率格局16

图22：2019-2023年全球主要军贸出口国出口情况（单位：百万TIVs）16

图23：2014-2023年中国军贸出口主要流向国16

图24：2004年以来各类武器装备军贸情况（单位：百万TIVs）17

请务必阅读正文后的声明及说明2/30

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图25：2019-2023年全球各类武器装备军贸指标占比17

图26：歼-35A官宣20

图27：国产C919大飞机22

图28：国产ARJ21飞机22

图29：2022-2041年全球各类客机交付及价值预测23

图30：2022-2041年中国各类型客机交付量