【华安证券】数字经济与双碳，售用电信息化龙头打开新空间.docxVIP

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告

朗新科技（300682）

电力信息化系列报告（二）/公司深度

数字经济与双碳，售用电信息化龙头打开新空间

投资评级：买入（首次）

报告日期：2022-03-31

收盘价（元）

近12个月最高/最低（元）总股本（百万股）

流通股本（百万股）流通股比例（%）

总市值（亿元）

流通市值（亿元）

28.37

42.40/14.941045.56738.18 70.60296.63209.42

公司价格与沪深300走势比较

170%130%90%50%10%

-30%

沪深300朗新科技

分析师：尹沿技

执业证书号：S0010520020001

邮箱：yinyj@

联系人：陈晶

执业证书号：S0010120040031

邮箱：chenjing@

联系人：张旭光

执业证书号：S0010121090040

邮箱：zhangxg@

相关报告

1.《华安证券_行业研究_计算机行业_深度报告_电力信息化系列（一）：双碳与数字经济双轮驱动，把握电力信息化三大机遇》2022-02-12

2.《华安证券_行业研究_计算机行业_深度报告_数字经济系列报告（一）：科技赋能、新基建，数字经济大有可为》2022-03-09

主要观点：

主要观点：

l受益于数字经济和双碳，BC端双轮驱动开启高质量发展

公司是国内最早开启电力信息化的企业之一，深耕多年成为能源数字化领军企业。从行业来看：两网“十四五”期间信息化投入加大，投资比例最大的配用电侧存在千亿级市场空间。从公司来看：公司积累了深厚的技术和平台运营能力，围绕售用电侧打造了成熟的B2B2C模式。2017-2021年，营收从8亿元增长至46亿元，归母净利润从1.4亿元增长至8.5亿元，C端业务营收占比达22%。我们认为，电力信息化将持续受益于双碳与数字经济，公司积累深厚，商业模式成熟，有望把握机遇趁势而起。

lB端业务稳定成长，多点布局探索能源信息化新方向

B端是公司的基本盘，营收占比超过50%，具体来看，1）用电服务：电力营销系统是公司B端的主要业务之一。向未来看，一方面，电力营销项目需求持续稳定，公司40%市场份额有望进一步提高；另一方面，营销2.0系统升级替换总规模达70亿元，具备长期发展空间。2）综合能源及数字新基建：公司中台能力雄厚在产业链上多点开花进行卡位布局，研发出燃气信息化系统等一系列能源数字化系统服务。我们认为，当未来细分领域迎来广泛需求时，公司目前的卡位布局将带来新的增长曲线。

lC端运营服务协同发展，有望成为公司业绩爆发点

近三年公司C端业务营收呈现高速增长的态势。一方面，公司已形成成熟的水电燃等生活缴费业务服务，20年累计服务用户数超3亿户，日活跃用户超1000万户，总营收约4.5亿元；另一方面，公司抓住机遇，拓展充电桩、光伏云平台等新运营场景，21年累计接入充电桩运营商超400家，聚合充电总量近5.6亿度，较20年增长近8倍。我们认为，考虑到聚合平台的天然优势和高速涌入的新能车充电需求，充电桩运营发展潜力巨大。

l投资建议

我们预计公司2022-2024年分别实现收入59/74/91亿元，同比增长27%/26%/24%；实现归母净利润11/15/20亿元，同比增长30%/35%/33%，首次覆盖，给予“买入”评级。

重要财务指标单位:百万元

主要财务指标

2021

2022E

2023E

2024E

营业收入

4,639

5,874

7,388

9,135

收入同比(%)

37.0%

26.6%

25.8%

23.7%

归属母公司净利润

847

1,102

1,488

1,982

净利润同比(%)

1