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财税研究

基于杜邦分析法的伊利集团盈利能力分析

■卫茜茜 潘依蜜 刘洋辰 西安欧亚学院

摘要：

随着消费者健康意识不断增强，乳制品因其健康营养属性，引起了更多消费者的重视，市场渗透率不断提升，

整体消费规模呈持续增长趋势。伊利集团作为国内乳制品行业的领军者之一，多年来一直占领行业高位，但在闪耀的星光

之下仍有问题存在，其高额的收入下利润不免显得过少。文章结合杜邦分析法对伊利集团2016年至2020年五年的财务数

据进行了深入分析，发现其在盈利能力方面存在的问题并提出对应建议，以期助力企业成长。

关键词：

杜邦分析法；资产周转率；销售净利率；权益乘数

DOI:10.14013/j.cnki.scxdh.2023.01.033

引言：随着消费者健康意识不断增强，乳制品因其健分析可以得出，2019年和2020年，伊利集团无论是销售

康营养属性，引起了更多消费者的重视，市场渗透率不断情况还是资产利用情况都不是很理想，权益净利率之所

提升，整体消费规模呈持续增长趋势。伊利集团作为国以未出现大幅下降主要是因为权益乘数的增加，也就是

内乳制品行业的领军者之一，是一家享有盛誉的乳制品企杠杆导致，而这种盈利情况是否可持续值得深入分析。为

业，同时符合世博会和奥运会的标准，但在闪耀的星光了更清楚地了解指标变动的根本原因，将对销售净利率、

之下仍有问题存在，其高额的收入下利润不免显得甚少。总资产周转率以及权益乘数分别进行具体的综合分析。

通过杜邦分析法分析影响其盈利能力的深层次原因，希2.销售净利率

望能够起到防患于未然的作用，以便促进企业更好更快从表2数据可知，2016年-2020五年期间，伊利

更强的发展。集团的营业利润和净利润虽呈现出逐年上升的趋势，但

一、杜邦分析法下伊利集团盈利能力现状分析是其幅度远没有达到销售收入的增长幅度，所以2016

1.权益净利率年-2020五年的销售净利率呈现出下降的趋势且为持续性

通过对伊利集团2016年-2020年财务报表中的数据下降，从2016年的9.35%逐年下降至2020年的7.33%。

进行整理计算，得出每年权益净利率如表1所示。2019年收入增长13.41%，成本却增长14.84%，管理

通过表1数据可以看出，五年以来，伊利集团的权益费用的增长幅度达到40.38%，财务费用的增长幅度达

净利率是在震荡中呈现下降的趋势。销售净利率自2016到113.33%。同理，2020年收入增长7.39%，成本增长

年起持续性下降，从9.35%逐渐下降至7.33%。总资产周9.60%，管理费用的增幅为12.20%，财务费用的增幅达到

转率呈现波动趋势，在经过2018年和2019年的上升后，2250%，均大幅超过收入的增长幅度。销售费用虽增幅没

2020年降至比2016年还要低。权益乘数则在2016年至有超过收入，但是销售费用的绝对数很大，到2020年已

2018年保持稳定，2019年开始逐年增长。所以经过简单经达到215亿元，相比900多亿元的收入，销售费用的

表1伊利集团2016年-2020年杜邦体系指标

2016年2017年