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有色金属周报

美元强势商品承压，继续关注锂行业出清信号2024年11月24日

➢本周（11/18-11/22）,上证综指下跌1.91%，沪深300指数下跌2.60%，SW有色推荐维持评级

指数下跌0.40%，贵金属COMEX黄金上涨5.87%，COMEX白银上涨3.53%。工业金

属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-1.26%、0.04%、0.69%、3.43%、

2.20%、1.48%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.45%、

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0.24%、5.18%、48.62%、2.96%、-1.02%。

➢工业金属：强美元压制金属价格，国内继续释放财政和货币双宽松信号，金属价格

触底反弹值得期待。核心观点：由于市场持续押注特朗普交易，美元指数保持强势，商

品价格受强美元影响回调明显，国内继续释放积极信号，国务院政策例行吹风会即将举

办，中国宏观经济保持较强韧性有望托底商品价格，金属价格触底反弹值得期待。铜方

面，供应端，本周进口铜精矿TC报10.64美元/吨，周度环增0.31美元/吨；需求端，

国内主要精铜杆企业周度开工率环比增长1.82pct至84.26%，周内铜价重心走高，新增

订单虽较上周下滑，但前期排产充足，叠加出口退税政策取消带来的抢出口订单，开工分析师邱祖学

率持续向上。铝方面，供应端，本周国内电解铝产能持稳运行，氧化铝价格保持强势，执业证书：S0100521120001

贵、桂、渝及中原等地区产能成本倒挂，引发市场对高成本企业减产担忧；需求端，出邮箱：qiuzuxue@

研究助理南雪源

口退税政策取消刺激下，抢出口订单增加带动需求略有回升，本周社库去库2.6万吨至

执业证书：S0100123070035

53.9万吨。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国

邮箱：nanxueyuan@

铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。

➢能源金属：锂价震荡上行，继续关注行业出清信号。澳洲锂矿裁员、减产、停产不

断，显示出行业出清信号，供给端将明显改善。锂方面，11-12月下游需求淡季不淡，相关研究

澳矿陆续减停产，行业出清信号显现，供需格局明显改善，上游锂盐厂挺价情绪强烈，1.锂行业动态报告：澳矿停产，行业出清信

锂价或阶段性触底，后续持续关注行业出清信号。钴方面，供应端钴盐冶炼厂开工率维号明显-2024/11/20

持偏低水平，临近年末以去库为主，需求端，主要下游三元前驱体及四钴企业维持观2.海外黄金股观察系列之九：科尔黛伦：历

望，实际采购较少，供强需弱格局下钴价预计弱势运行。镍方面，成本端伦镍价格震荡史悠久