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☆产业

华能水电盈利能力分析

方娜

（西安石油大学陕西西安710000）

摘要：2012年以来，华能水电在持续盈利的背景下着手上市工作，并向证监会申请整体上市，最终于2017年底在上交所

实现整体上市。近年来，随着全国的电力市场富余，电力销售到了瓶颈期，经营成果下降飞速，外加水电站前期建设成本较高，

投产后固定折旧费用与财务费用又偏高，而水电行业新上市的电站是否扩大销售市场，华能水电现有的市场如何，是否持续发

展，有较好的盈利能力。本文旨在通过分析华能水电的盈利能力获利性指标和盈利能力成长性指标，将其与长江电力、黔源电

力、桂冠电力就毛利率、总资产收益率、营业收入增长率进行对比，旨在说明华能水电的持续盈利能力。

关键词：华能水电；盈利能力

1.绪论这是衡量一家公司使用全部资本的能力的指标，它在对

1.1研究背景及意义公司盈利能力进行探讨的时候，考虑的是杠杆对其的影响，并

不是完全关注净资产收益率。而实际情况当中，股权可以是

1.1.1研究背景

负值，但是总资本必须是正值。

水电属于资金密集性行业，水电开发资金需求大，开发难

3.2盈利能力成长性指标

度。为提升发电企业竞争力更好地适应新时期电力体制改

水电行业的成长性比率是反映盈利能力的重要指标，鉴

革，因此有必要研究水电企业的持续盈利能力，发现其在市场

于水电行业的前期投入往往比较大，所以营业收入的增长率

的潜力，帮助企业在知己知彼中对市场做出研判，精确推出对

就作为后期水电行业的盈利能力分析的一个重要指标。

策。

营业收入增长率=本年营业收入/上年营业收入×100%

1.1.2研究意义

营业收入是企业长期稳定盈利的基础和源泉，营业收入

本文发现，之前的电力行业的参考文献中有研究租赁资

增长率的历史走势可以反映公司的发展情况，同时营业收入

产证券化，水电企业估值研究，水电资产证券化等，但是唯独

增长率也可以用来评价企业最终收益的真实性，在短期收益

没有研究电力企业盈利能力的，盈利能力看似一个短期的目

预测方面，营业收入增长率有着举足轻重的作用。

标，但是本文认为在华能水电上市将近3年时，研究其在电力

4.华能水电盈利能力分析

行业的盈利能力，分析出其获利的能力，持续发展的能力，也

4.1对比公司简介

是为其他电力企业提供探讨自己的盈利方面的不足，同时也

根据市值规模和主营业务，华能水电选取了黔源电力，桂

为华能水电在持续提升自身价值方面提供动力。

冠电力，长江电力作为对比公司，基本情况如下：

2.公司简介

黔源电力：黔源电力作为贵州省的重要电力公司，1993年

华能水电的主营业务为水力发电项目的开发、建设、运营