东方财富深度报告：互联网属性优势凸显，领跑财富管理.docx

目录

“互联网”属性凸显的证券公司 4

多次注资转型，金融牌照齐全 4

股权结构清晰，实行股票期权激励计划激发团队活力 6

高管背景多元，组织结构调整彰显公司战略执行效力 7

业绩增长稳健，盈利能力好于证券同业 9

资产规模快速扩张，增速快于行业增长 9

营收净利润承压，市场回暖背景下降幅收窄 10

打造“互联网+券商”模式，盈利能力高于同业 11

证券业务收入占比最高，投资收益支撑公司业绩增长 11

内外部环境好转，为公司发展助力 14

近期政策频繁出台，市场交易量回暖 14

独具“互联网+”优势为公司带来雄厚的用户基础 17

公募基金规模持续提升，第三方代销机构占比提升 18

资本市场回暖，公司证券、代销及投资业务发展前景较好 23

证券业务：经纪与信用业务占比较高，全年收入增速有望转正 23

基金代销业务：基金产品数量稳步提升，2024年销售额小幅回暖 25

投资业务：投资规模稳步扩张，自营收入实现较大幅度增长 28

投资建议 30

风险提示 30

图表目录

图1：东方财富大事记 4

图2：东方财富拥有的金融牌照 5

图3：东方财富股权结构图（截至2024年三季报） 6

图4：东方财富总资产规模、较年初增速及行业增速 9

图5：东方财富净资产规模、较年初增速及行业增速 9

图6：东方财富营业总收入、同比增速及行业增速 10

图7：东方财富归母净利润、同比增速及行业增速 10

图8：东方财富与证券行业整体加权平均ROE 11

图9：东方财富利润表中收入来源占比 12

图10：东方财富各板块收入增速 12

图11：公司营业总收入构成 13

图12：2024年9月份以来市场股基交易额及上证指数换手率 16

图13：2024年以来市场两融业务规模 17

图14：2023年9月至今证券服务APP独立设备数量前五名（万台） 18

图15：东方财富旗下公司APP占比同花顺APP比例 18

图16：中国个人持有的可投资资产总体规模及年化复合增速 19

图17：2016年至今基金管理公司管理公募基金数量及增速 19

图18：2011年至今基金管理公司管理公募基金资产规模及增速 20

图19：2019年至今各类型基金产品数量（只） 20

图20：2019年至今各类型基金管理规模占比 21

图21：权益类基金保有规模前100名各类型占比 21

图22：权益类基金保有规模前100名各类型增速 21

图23：非货基金保有规模前100名各类型占比 22

图24：非货基金保有规模前100名各类型增速 22

图25：公募基金保有规模前100代销机构代销基金数量分机构类型占比 22

图26：公募基金保有规模前100代销机构代销基金数量分机构类型增速 22

图27：东方财富手续费及佣金净收入规模及增速 23

图28：东方财富手续费及佣金净收入构成 23

图29：公司股基交易额及市占率 24

图30：公司证券经纪业务收入及增速 24

图31：2024年各月日均股基交易额及增速 24

图32：公司融出资金规模及市占率 25

图33：9月份后市场融资余额（亿元） 25

图34：天天基金代销基金产品数量及增速 25

图35：天天基金基金销售额及同比增速 25

图36：9月以来沪深两市基金成交额（亿元） 26

图37：天天基金日均活跃访问用户数量（万人） 26

图38：天天基金股票+混合基金保有规模及在前100名中市占率 27

图39：天天基金非货基金保有规模及在前100名中市占率 27

图40：2024年上半年代销机构基金保有规模前十名 27

图41：东方财富投资规模合计（亿元） 28

图42：东方财富2019年至2024Q3投资组合构成 28

图43：东方财富交易类金融资产构成 29

图44：东方财富自营业务收入及增速 29

图45：东方财富投资收益率 29

表1：东方财富进军证券业务以来的融资历程 5

表2：东方财富前十大股东（截至2024年三季报） 6

表3：东方财富2021年股票激励计划授予情况 7

表4：东方财富管理层履历 7

表5：2024年9月24日后部分政策汇总 15

“互联网”属性凸显的证券公司

多次注资转型，金融牌照齐全

以互联网服务为基石，打造投资理财平台。东方财富前身为上海东财信息技术公司，成立于2005年，由创始人其实在上海成立，同年推出“东方财富网”，成立初期主营业务为网络财经信息服务。2006年1月成功推出“股吧”，方便投资者自由沟通，20