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证券研究报告|行业周报2024年09月08日

煤炭

中报利空消息出尽，行业基本面持续向好

股票代码

股票名称

投资评级

EPS（元）

PE

2024E

2025E

2024E

2025E

600256.SH

广汇能源

买入

0.77

0.95

7.81

6.33

600985.SH

淮北矿业

买入

2.27

2.47

6.07

5.58

601088.SH

中国神华

增持

3.01

3.23

12.64

11.78

601225.SH

陕西煤业

增持

2.21

2.25

10.32

10.13

601898.SH

中煤能源

增持

1.48

1.54

8.95

8.6

601918.SH

新集能源

增持

0.84

0.94

9.07

8.11

资料来源：长城证券产业金融研究院

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，本周榆林区域坑口拉运活跃度较前期虽有提升，矿价小幅度上探。鄂尔多斯区域价格偏稳，近期民用需求释放相对明显，支撑煤矿和洗煤厂块煤价格稳中偏强运行。晋北区域价格偏稳，贸易环节观望情绪仍较为明显，多数煤矿出货一般，竞拍也偶有流标出现。港口方面，本周电煤高日耗持续，部分终端库存继续下降，询货积极性有所提升，但是现阶段需求以性价比煤质为主，成交量仍未有效放大，因此虽然市场情绪有所改善，但是看涨心态仍较为谨慎。进口煤方面，本周进口动力煤市场情绪较上周有所好转，近期终端询货有所增加，同时，外矿对后期中国和印度终端需求存看好预期，报价较为坚挺。但市场实际成交较为有限，短期内或将偏稳运行。

本周中报利空消息出尽，行业基本面持续向好。非电需求抬升为煤价带来边际改善，长期港口发运倒挂致使港口结构性缺煤情况明显，煤价底部支撑较强。另一方面，叠加三季度水电出力减弱，火电需求有望超预期增长。

“双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，目前煤矿生产依旧相对稳定，销售虽有压力但近期市场补库行为对企业经营压力有所缓解。焦炭方面，本周产地焦炭本轮降价再次达成，近日下游企业对原料焦煤和焦炭的补库需求有所提升.钢厂方面，国内钢材市场价格触底后阶段震荡偏强运行，现阶段现货价格表现坚挺，市场情绪有所缓和，预计短期钢材价格或维持震荡运行。

强于大市（维持评级）

行业走势

煤炭沪深300

30%24%17%11% 4% -2% -9%-15%

2023-092024-012024-052024-09

作者

分析师汪毅

执业证书编号：S1070512120003

邮箱：yiw@

联系人武克

执业证书编号：S1070123070016

邮箱：wuke@

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高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存下降，铁水产量上升。截至9月6日，秦港5500大卡动力煤市场价840元/吨（周环比+0.2%%）；京唐港山西主焦煤库提价为1730元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为75.1美元/桶（周环比-8.5%）；亨利港天然气现货价为2.04美元/百万英热单位（周环比+7.7%）；一级冶金焦平仓价为1790元/吨(周环比-2.7%)；秦港铁路调入量为331.90万吨（周环比+8.68%）；北方九港口煤炭库存合计为2299万吨（周环比-4.1%）。247家样本钢厂日均铁水产量为223万吨（周环比+0.8%）。

市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至9月6日申万煤炭一级行业指数收益为-5.11%，低于上证指数2.42pct。表现居前的3只股票分别是兰花科创（+0.63%）、苏能股份（+0.20%）、中煤能源（-0.15%）。

行业周报

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投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐淮北矿业、平煤股份。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期