丰茂股份首次覆盖深度报告：加快出海步伐，新领域拓展可期.pdfVIP

公司深度

正文目录

1.丰茂股份：国内橡胶传动带龙头企业5

1.1.公司概况：产品结构丰富，切入知名车企及零部件供应链5

1.2.财务分析：海外营收占比提升，盈利能力增强7

2.橡胶零部件行业：汽车及非车领域终端应用场景丰富，市场容量大

11

2.1.市场规模：下游应用广泛，整车配套及售后市场空间广阔11

2.2.竞争格局：胶管胶带行业集中度较低，市场竞争较为激烈14

3.公司成长逻辑：立足主业传动系统，打造新领域增长极16

3.1.汽车传统业务领域：传动系统优势凸显，出海竞争进口替代双轮

驱动16

3.2.汽车新业务领域：商用车、新能源汽车领域配套布局加码20

3.3.非汽车领域：新品拓展多点开花，配套优质客户22

4.盈利预测及估值23

4.1.盈利预测23

4.2.估值24

5.风险提示24

图目录

图1:公司股权结构5

图2:公司产品图例6

图3:2023年公司客户情况7

图4:公司客户情况7

图5:公司营收及增速情况（亿元）8

图6:公司分产品营收（亿元）9

图7:公司分地区营收（亿元）9

图8:公司盈利能力情况10

图9:公司分产品毛利率情况10

图10:公司期间费用率情况10

图11:公司归母净利润及增速情况（亿元）10

图12:合成橡胶价格情况（元/吨）10

图13:纱线价格情况（元/吨）10

图14:2023年公司成本构成情况11

图15:全球汽车零部件橡胶成型市场规模（亿元）11

图16:全球非轮胎橡胶市场规模（亿美元）11

图17:全球各地区汽车后市场规模（亿欧元）12

图18:中国车龄结构变化12

图19:全球工业机械市场规模（亿美元）13

图20:全球家电卫浴市场规模（亿元）13

图21:2023年中国橡胶制品企业市场份额14

图22:公司前五大客户分地区营收情况（万元）17

图23:公司国内外营收占比17

图24:公司传动系统销量（万件）18

图25:公司传动系统国内市占率（%）18

图26:公司传动系统售后市场营收情况（亿元）18

图27:公司部分客户产量及营收占比变动情况18

图28:公司商用车领域营收（亿元）20

图29:公司新能源领域营收21

图30:公司新能源定点及客户数量情况21

图31:乘用车空气悬架市场空间及渗透率（亿元）22

请务必阅读报告正文后各项声明3

公司深度

图32:商用车空气悬架市场空间及渗透率（亿元）22

表目录

表1:公司里程碑5

表2:公司主要产品情况6

表3:公司传动系统零部件及应用13

表4:公司流体管路系统部件及应用13

表5:公司密封系统部件及应用14

表6:海外竞争对手情况15

表7:国内企业情况16

表8:公司前五大客户情况17

表9:公司海外投资情况17

表10:传动系统产品主要整车配套客户预计订单情况19

表11:传动系统产品售后服务市场主要客户在手订单情况19

表12:公司募投项目情况19

表13:公司商用车领域布局的主要产品情况（2022年9月披露）21

表14:公司新能源产品及客户情况21

表15:非汽车领域产品布局情况（2022年9月披露）23

表16:公司盈利预测（百万元）23

表17:可比公司估值24

请务必阅读报告正文后各项声明