公司深度分析：中报快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动.docxVIP

第1页/共

第1页/共22页

专用机械

分析师：刘智

登记编码：S0730520110001

liuzhi@021中报快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动

——郑煤机(601717)公司深度分析

证券研究报告

证券研究报告-公司深度分析买入(维持)

市场数据(2024-09-11)

收盘价(元)

10.88

一年内最高/最低(元)

18.01/10.87

沪深300指数

3,186.13

市净率(倍)

0.93

流通市值(亿元)

194.25

基础数据(2024-06-30)

每股净资产(元)11.76每股经营现金流(元)0.62毛利率(%)24.08净资产收益率_摊薄(%)10.29资产负债率(%)54.36总股本/流通股(万股)178,574.19/178,539.99

B股/H股(万股)0.00/24,323.42

个股相对沪深300指数表现

郑煤机——沪深300

41%33%25%17% 9% 1% -7%-15%

2023.092024.012024.052024.09

资料来源：中原证券研究所，聚源

相关报告

《郑煤机(601717)年报点评：煤机业务稳健增长，汽车零部件盈利修复》2024-04-03

《郑煤机(601717)中报点评：煤机业务高速增长，汽车零部件有望成为第二个业绩增长点》

2023-09-22

《郑煤机(601717)公司点评报告：点评报告》2013-09-02

联系人：马嶔琦

电话：021地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼

邮编：200122

发布日期：2024年09月12日

投资要点：

郑煤机8月29日披露2024年半年度报告。2024年中报营业收入189.43亿元，同比增长4.02%；归母净利润21.62亿元，同比增长28.56%。

l中报业绩快速增长，煤机、汽车零部件双轮驱动

公司2024年上半年营业总收入189.53亿，同比增长4.01%；其中，煤机业务营业收入98.04亿，同比增长4.41%；汽车零部件板块营业收入91.49亿，同比增长3.58%；2024年上半年合并净利润21.62亿，较去年同期增加5.24亿元，同比增长29.01%。其中，煤机板块净利润21.57亿，较去年同期增加4.51亿元，同比增长26.44%，汽车零部件板块净利润1.76亿，较去年同期增加0.73亿。

l煤矿综采智能化持续推进，市场份额进一步集中

煤炭是我国能源中长期主力能源，煤炭需求稳健增长趋势很长时间都不会改变。我国煤矿智能化建设进入加快发展、纵深推进新阶段。煤矿智能化改造对煤机综采智能化成套设备需求大幅提升，行业竞争壁垒明显提高。液压支架是煤炭机械四机一架里价值量最大的产品，郑煤机在液压支架领域市占率长期保持50%以上，卡位煤机优质的细分市场，布局煤矿智能化成套设备全产业链，有望在我国煤矿智能化建设中进一步提升市场份额。

l盈利预测与估值

我们预测公司2024年-2026年营业收入分别为399.09亿、437.26亿、481.77亿，归母净利润分别为39.71亿、43.73亿、47.47亿，按9月11日最新收盘价对应的PE分别为4.89X、4.44X、4.09X。公司基本面稳健增长，估值水平较同行上市公司明显偏低，公司近年来分红慷慨，股息率高，维持公司“买入”评级。

风险提示：1：煤炭行业固定资产投资增速不及预期；2：煤炭需求情况、价格情况不及预期；3：汽车零部件业务发展不及预期；4：原材料价格上涨波动。

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）

32,043

36,423

39,909

43,726

48,177

增长比率（%）

9.39

13.67

9.57

9.57