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风险控制

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房地产上市公司财务风险评价

山西财经大学管理科学与工程学院王拉娣韩江旭

为使房地产上市公司的财务风险评价更加客观合理，且能对风险等级进行合理分档，文章对熵值赋权法做出改进，

【摘要】

与TOPSIS法结合增加了赋权的客观性，秩和比法的引入对模型实现了进一步扩展。运用文章构建的风险评价模型先对样本公司

进行排名，并在此基础上划分财务风险等级，实证结果表明风险显著以上的样本公司占比过重，应当引起管理者及投资者的足够重

视。该模型能有效评价房地产上市公司的财务风险。

EW-TOPSIS-RSR模型；财务风险；评价模型

【关键词】

F275A1004-5937（2020）10-0031-06

【中图分类号】【文献标识码】【文章编号】

一、引言风险能力、促进房地产上市公司健康发展有积极作用。

200318

年国务院号文件指出“房地产业已成为我国

国民经济的支柱产业”，可见其对经济增长起着不可或缺二、文献综述

的助推作用。但日本的泡沫危机与美国的次贷危机也给予房地产业与国民经济有较强的关联性，与其相关的风

了我们警示。因此，楼市的每一次兴衰必定会给经济带来险也是众多学者研究探索的方面，从宏观到微观，从国外

一定影响，而稳定的经济环境会为房地产市场创造健康发到国内，无论是模型还是观点都形成了大量可供参考的研

[1]

Kaklauskas

展的条件。如今，房地产市场正处于迅速发展阶段，房价的究成果。等考虑了建筑业和房地产业风险的

飞涨暴露了我国房地产市场中隐藏的诸多问题，加之市场生命周期，结合房地产业面临的内外部环境综合分析了影

体制不完善，居民传统观念以及投资羊群行为成为催生房响建筑业及房地产业的各方面因素，从微观、中观和宏观

地产泡沫的关键因素，随之而来的风险不容小觑。接连出方面进行了概念建模，并针对性地为立陶宛提出了宏观政

[2]

Valverde

台的宏观调控政策又使房地产市场面临严峻考验，“限策建议。结合金融理论专门针对房地产业的风

BIS

购”“限贷”“限售”“限商”“新土管政策”“房产税”等措施险管理开发了商务智能系统（），协助房地产管理人员

2017[3]CVaR

频出，年被称为“史上宏观调控政策出台最密集”的进行财务决策，规避决策失误风险。孟志青等运用

一年。作为房地产开发、建设、经营和管理的主体，房地产模型度量房地产组合投资风险，研究投资风险最优化组

上市公司同样面临危机。合，确定房地产投资组合的最优组成比例，证明动态组合

房地产业受行业特点影响，初期投资量大，资金回收投资对降低投资风险有着重要的意义。刘晨晖和陈长石[4]

期较长，资产负债率较高，上涨的房价为房地产企业带来以我国去泡沫化的宏观调控政策为基础，定量测算房地产

了高收益，同时又伴随着高风险。近年来，房地产上市公司市场的预期变化及泡沫风险状况，从泡沫积累风险和破裂